商品策略早报：卡塔尔乱局更甚又逢英国大选在即 市场避险情绪升至阶段性高位

图 1： 国内商品 -1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%贵金属煤炭化工棉纺糖油脂畜牧谷物非金属建材黑色金属天胶D%D 图 2： 全球商品 -1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%能源贵金属农产品工业金属畜牧D%D 图 3： 全球股票 -2.0%-1.0%0.0%1.0%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2017-06-07 尹 丹 Mail: yindan@citicsf.com Tel：0755-23991697 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 卡塔尔乱局更甚又逢英国大选在即 市场避险情绪升至阶段性高位 全球市场简评： 今日市场关注： 关注宏观事件  美国上周EIA原油库存变化  德国4月季调后工厂订单；澳大利亚第一季度GDP 全球宏观观察： 美国财长：中国经济放缓但仍强于发达国家，关注外储动向。美国财长姆努钦在华盛顿举行的中国相关活动期间表示，中国经济增速在放缓，但仍然高于发达国家。中国经济短期内并不让人担心。姆努钦提到了中国外储近来动向，表示美方对中国外储保持警觉，要保证中国企业绝不会以此谋取竞争优势。姆努钦还提到，特朗普政府改善中美经贸关系的方式是，就非常具体的问题谈判，包括市场问题、市场公平、市场开放等，而不是进行一项庞大协议的谈判。只要在具体问题上取得进展，就能将谈判转向双边投资协议。姆努钦说，中美关系非常重要，他将与美国商务部长罗斯一道主持定于今年夏季举行的中美经济对话。 英国大选在即，反对党工党自认不敌保守党。虽然有些民调显示，在本周四的大选中，英国首相梅所在的保守党领先优势缩小至1%，但反对党工党已经准备好失去数十个议会席位。一名工党官员表示，工党可能失去70议会席位，令其席位数跌至160个。首相梅提前大选的初衷在于扩大保守党在下议院的席位，进而降低英国国内对于退欧谈判的分歧，但此前民调显示保守党优势持续收窄，获得更多席位的可能性走低，市场一度对此产生避险情绪。此次英国大选结果将会对后期英国退欧谈判顺利程度造成影响。 澳洲联储维持利率不变，一如预期。周二，澳洲联储宣布将维持利率在历史最低位1.5%不变，与市场预期相符。澳洲联储表示，利率决定与经济增速和通胀目标保持一致。预计经济增速将在两年内升至3%以上，随着经济增长，预计通胀将会逐步上扬。在前次会议上，澳洲联储将2018年中期GDP增长率预估上调25个基点，并预计2018年初基本通货膨胀率将达到2.0％左右。同日澳洲统计局公布的数据显示，虽然全球大宗商品价格飙升，但今年第一季度澳洲出口有所下滑，出口已连续七个季度对澳洲经济形成主要拖累。 市场数据观察： 国内品种（注1）：甲醇升2.04%， 焦煤升1.15%，沥青升1.11%，菜油升1.04%，螺纹升0.83%，沪锌跌1.42%，沪铜跌0.77%，铁矿跌0.58%，沪胶跌0.55%，沪铝跌0.47%，沪深300期货升0.73%，上证50期货升0.63%，中证500期货升0.51%，5年期国债跌0.10%，10年期国债跌0.18%。 国内商品夜盘（注2）：动煤升1.20%，豆粕升0.94%，菜粕升0.60%，沪镍升0.45%,沪铜升0.40%，铁矿跌1.16%，沪铅跌1.08%，焦煤跌1.03%，沥青跌0.67%，豆油跌0.52%。 中信期货研究|商品策略早报 2017年6月7日 2 / 15 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。 全球商品：黄金升1.15%，白银升0.73%，铜v跌0.53%，布伦特原油升1.31%，天然气升2.01%，小麦升1.46%，大豆升0.16%， 咖啡跌2.26%。 全球股票：标普500跌0.28%，德国DAX跌1.04%，富时100跌0.01%，日经225跌0.95%，上证综指升0.34%，印度NIFTY跌0.39%，巴西IBOVESPA升0.81%，俄罗斯RTS跌0.30% 外汇：美元指数跌0.17%，欧元升0.20%，100日元升0.95%，英镑升0.05%，澳元升0.25%，人民币升0.13%。 近期热点追踪： 美联储加息：据美国劳工统计局的数据，美国职位空缺在4月增加至604.4万个，环比上涨4.5%，史上首次超过600万并创纪录新高，3月前值574.3万也上修至578.5万。目前，美国劳动力市场被认为接近充分就业，失业率处于4.3%的16年低位，劳动力市场状况仍然趋好，市场对6月加息预期依然较高。 点评：美联储加息的时点、强度和节奏会对全球金融市场造成广泛而深远的影响，引发全球投资者密切关注。 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.0201 6/1 2/1 3201 6/1 2/2 7201 7/0 1/1 0201 7/0 1/2 4201 7/0 2/0 7201 7/0 2/2 1201 7/0 3/0 7201 7/0 3/2 1201 7/0 4/0 4201 7/0 4/1 8201 7/0 5/0 2201 7/0 5/1 6201 7/0 5/3 0国内银行间同业拆放利率(%)Shib orONShib or1wShib or2wShib or1M 010203040Shib orONShib or1wShib or2wShib or1MShib or3MShib or6MShib or9MShib or1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.01.02.03.04.05.06.07.0201 6/1 2/1 3201 6/1 2/2 7201 7/0 1/1 0201 7/0 1/2 4201 7/0 2/0 7201 7/0 2/2 1201 7/0 3/0 7201 7/0 3/2 1201 7/0 4/0 4201 7/0 4/1 8201 7/0 5/0 2201 7/0 5/1 6201 7/0 5/3 0国内银行回购利率(%)R001R007R014 020406080100120R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 中信期货研究|商品策略早报 2017年6月7日 3 / 15 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 国内实体利率(%) 图 6： 国内实体利率周变化（bp） 2.02.53.03.54.04.55.0201 6/1 1/0 3201 6/1 1/1 7201 6/1 2/0 1201 6/1 2/1 5201 6/1 2/2 9201 7/0 1/1 2201 7/0 1/2 6201 7/0 2/0 9201 7/0 2/2 3201 7/0 3/0 9201 7/0 3/2 3201 7/0 4/0 6201 7/0 4/2 0201 7/0 5/0 4201 7/0 5/1 8201 7/0 6/0 1国内实体利率(%)票据直贴利率(月息):6个月:环渤海票据直贴利率(月息):6个月:中西部票据直贴利率(月息):6个月:长三角票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 -40-30-20-10010203040环渤海中西部长三角珠三角国内实体利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 7： 国内国债利率(%) 图 8： 国内国债利率周变化（bp） 1.52.02.53.03.54.0201 6/1 2/1 3201 6/1 2/2 7201 7/0 1/1 0201 7/0 1/2 4201 7/0 2/0 7201 7/0 2/2 1201 7/0 3/0 7201 7/0 3/2 1201 7/0 4/0 4201 7/0 4/1 8201 7/0 5/0 2201 7/0 5/1 6201 7/0 5/3 0国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 -8-6-4-202461年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 全球短期流动性市场走势(%) 图 10： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.2-0.10.00.10.20.30.40.50.60.70.80.000.050.100.150.200.250.300.350.400.450.50201 7/0 2/1 3201 7/0 2/2 0201 7/0 2/2 7201 7/0 3/0 6201 7/0 3/1 3201 7/0 3/2 0201 7/0 3/2 7201 7/0 4/0 3201 7/0 4/1 0201 7/0 4/1 7201 7/0 4/2 4201 7/0 5/0 1201 7/0 5/0 8201 7/0 5/1 5201 7/0 5/2 2201 7/0 5/2 9201 7/0 6/0 5全球短期流动性市场走势(%)libor美元隔夜(左轴)libor日元隔夜(左轴)libor欧元隔夜(右轴)libor英镑隔夜(右轴) -1.0-0.50.00.51.01.52.0libor美元隔夜libor美元3Mlibor欧元隔夜libor欧元3Mlibor日元隔夜libor日元3Mlibor英镑隔夜libor英镑3M全球短期流动性市场周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2017年6月7日 4 / 15 图 11： 全球息差(%) 图 12： 全球息差周变化（bp） 0.000.100.200.300.400.500.600.700.800.00.51.01.52.02.53.03.5201 6/0 9/3 0201 6/1 0/1 4201 6/1 0/2 8201 6/1 1/1 1201 6/1 1/2 5201 6/1 2/0 9201 6/1 2/2 3201 7/0 1/0 6201 7/0 1/2 0201 7/0 2/0 3201 7/0 2/1 7201 7/0