行业及市场概览
2024年，中国房地产市场整体处于低位运行，行业数据表现低迷。尽管宽松政策持续释放，销售逐渐回暖，但广义库存去化周期出现下降拐点，库存仍处于高位，去库存依然是行业短期重点。在“稳住楼市”的优先目标下，促进国内房地产市场止跌回稳或是未来政策优化的主方向，利好政策有望继续释放，但居民收入预期和信心尚未完全恢复。
2025年上半年，中国经济在复杂多变的外部环境中延续稳中有进的发展态势。上半年GDP同比增长5.4%，展现了经济复苏的韧性与活力。市场普遍乐观认为，2025年行业销售面积降幅将可收窄，继续房地产行业融资支持的政策也将持续释放。但房地产市场毕竟经历了较长时间低位运行，宽松政策的频出阶段性地能提振市场需求，但在目前经济环境承压、收入预期尚未恢复的背景下，内地居民观望情绪延续、加杠杆意愿不強，市场企稳预期时间将明显延长。
業績回顧
本集团2025年上半年收入约为57,377,000港元，较去年同期大幅减少约87.4%，主要由于中国房地产市场长期低迷。毛损约为7,169,000港元，较去年同期减少约93.8%，主要归因于存货账面值减记至可变现净值。销售及分销开支约为2,233,000港元，减少约47.9%；行政开支减少约87.7%。
业务回顾
本集团目前在中国内地城市拥有五个地產开发项目，分布於深圳、長沙、汕頭及雲浮等地。开发项目种类覆盖商业综合体、精品高档住宅、酒店、商務公寓、別墅、花園洋房等多业态细分产品。由于市场仍處於築底階段，行业整体下行壓力持续、市场觀望情緒濃郁，使得本集团2025年上半年销售业绩难以达到预期的理想目标、整体的去化压力仍然較大，总的物業發展表現更遜於去年同期水平。
展望
本集团预计2025年国家针对房地產行業的政策寬鬆仍將圍繞去庫存、穩市場展開，需求政策、財政政策、貨幣政策等有望協同發力，如繼續優化一線城市限購、加快城中村改造、加大專項債支持收儲力度、降息等，在政策托底和需求釋放下二零二五年房地產行業銷售面積降幅有望進一步收窄，維持底部低位運行。供给端方面，房企拿地意願持續低迷，除部分核心一二線等少數城市優質地塊出現有房企競拍激烈、觸發高溢價外，多數城市均以底價成交為主，各地表現延續分化，预计在銷售弱復蘇以及房企資金有限的情況下，短期內土地市場優質地塊競爭雖然仍見激烈，但整體土地市場或延續低迷態勢。
流動資金及財務資源
截至2025年6月30日，本集团的銀行及現金結餘约为13,870,000港元，而已抵押及受限制銀行存款约为15,284,000港元。总借款总额约为3,834,374,000港元，其中约96,147,000港元及约3,738,227,000港元分别以港元及人民幣列值。总借款包括銀行及其他借款约3,740,864,000港元，以及公司債券约93,510,000港元。所有借款均附带固定利率及使本集团面临公平值利率風險。
資本開支
本期間，收購物業、廠房及設備，以及投資物業的總支出约为8,687,000港元。
資產抵押
截至2025年6月30日，賬面值分別約3,887,000港元之物業、廠房及設備、存貨以及投資物業已予抵押，以作為就本集團物業開發及物業投資業務獲授之銀行貸款及其他借款的抵押品。賬面值分別約23,336,000港元及約28,664,000元元的投資物業及持作出售物業已予抵押，作為一間前附屬公司的銀行借款（已逾期）之抵押品。本集團約15,284,000港元之已抵押及受限制銀行存款已抵押予銀行，以獲取授予獨立第三方之銀行貸款、授予本集團之應付票據及有關預售物業建設之保證按金。
