8月宏观数据分析：8月数据表现平稳，M1增速持续回升

8月宏观数据整体平稳，复苏动能仍待增强。制造业PMI环比回升，但仍低于荣枯线，生产指数和新订单指数均环比回升，但制造业景气水平仍然不高，需求收缩拖累明显。CPI同比下降0.4%，PPI同比下跌2.9%，核心CPI同比上升0.9%。8月出口同比增长4.8%，进口增长1.7%，贸易顺差7326.8亿元，出口保持韧性，对美出口被对东盟出口替代。社会融资规模增量累计为26.56万亿元，同比多增4.66万亿元，M1、M2增速进一步回升，M1-M2剪刀差收窄至-2.8%。工业生产平稳，8月规模以上工业增加值同比实际增长5.2%。消费增速回落，8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，餐饮消费增速明显受政策影响，以旧换新补贴力度减小。固定资产投资同比增长0.5%，制造业投资增长5.1%，基建投资同比增长2.0%，房地产开发投资同比下降12.9%。房地产销售增速继续回落，1-8月新建商品房销售面积同比下降4.7%，销售额下降7.3%，房地产市场仍处在调整阶段，但去库存成效在继续显现，房地产市场仍然朝着止跌回稳的方向在迈进。总结来看，宏观经济依然呈现出向下有底，但向上不足的态势，需要宏观政策加大支持力度，增强市场信心，扩大有效需求，同时供给端的出清也至关重要。“扩内需、反内卷”将成为未来长期的、重要的政策抓手。当前金融市场处在“弱现实、强预期”状态，市场情绪持续好转，尽管节奏上充满波折，2025年宏观经济和资产价格，均有望延续向上修复的整体趋势，在此过程中需保持耐心。