建筑材料行业周报：建材行业发布稳增长方案，继续严控水泥玻璃产能

建材行业周报（2025.09.22-2025.09.28）

投资要点

• 行业政策：工业和信息化部等六部门发布《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出五项工作举措，包括强化行业管理、加强科技创新、扩大有效投资、拓展消费需求、深化开放合作。方案强调严格控制水泥玻璃产能，严禁新增产能，并要求水泥行业在2025年底前完成产能置换，促进优胜劣汰。
• 水泥行业：9月份进入旺季，需求有所恢复但增长有限。基建端受天气和需求节奏影响，需求未完全显现；房建端仍处于弱复苏态势。预计2025年水泥产能将持续下降，产能利用率提升。关注：海螺水泥、华新水泥。
• 玻璃行业：需求端受地产影响持续下行。短期因政策催化价格上涨，中下游开始补库。供给端环保要求提升将加速行业冷修进度，但不会一刀切式出清产能。关注：旗滨集团。
• 玻纤行业：传统无碱粗砂需求平淡，但AI产业链需求景气，低介电产品量价齐升。行业产品结构升级明确，需求有望随AI爆发式增长。关注：中国巨石、中材科技。
• 消费建材行业：盈利触底，价格竞争无向下空间，行业通过反内卷政策推动提价和盈利改善。防水、涂料、石膏板等多品类持续提价。下半年龙头企业盈利有望改善。关注：东方雨虹、三棵树、北新建材、兔宝宝。

上周行情回顾

申万建筑材料行业指数周跌2.11%，跑输上证综指（+0.21%）、深证成指（+1.06%）和沪深300（+1.07%），在31个一级子行业中排名靠后。

本周重点公告

• 塔牌集团：持股5%以上股东徐永寿计划减持11.68%股份。
• 旗滨集团：拟回购股份用于员工持股计划或股权激励，总额不低于10亿元。
• 中国巨石：拟回购3000-4000万股，用于股权激励，回购价格不超过22元/股。

风险提示

• 反内卷政策落地不及预期
• 地产及基建需求超预期下行

投资评级

行业投资评级：强于大市；维持

公司关注

• 水泥：海螺水泥、华新水泥
• 玻璃：旗滨集团
• 玻纤：中国巨石、中材科技
• 消费建材：东方雨虹、三棵树、北新建材、兔宝宝