乙二醇日报：港口累库压制供需僵持，乙二醇延续弱势运行

乙二醇主力合约价格延续弱势运行，9月26日收于4213元/吨，周内跌幅0.78%。华东现货价格同步走弱至4275元/吨，基差小幅走强至77元/吨，反映现货端相对期货的支撑有所增强。跨期价差波动剧烈，5-9价差单日下跌201元至-66元/吨，显示市场对远期供需预期转向悲观。主力合约成交量和持仓量分别增加27.59%和2.62%，持仓增至32.6万手，资金博弈加剧。

供给端，乙二醇总体开工率维持69.78%的稳定水平，油制及煤制开工率分别持稳于74.39%和62.95%。煤制利润进一步恶化至-584元/吨，亏损扩大可能压制煤化工装置复产意愿，但当前供应尚未明显收缩。需求端，下游聚酯工厂负荷维持89.42%高位，江浙织机负荷稳定于63.43%，终端需求季节性改善有限，聚酯产销平淡导致对乙二醇的刚性采购为主，缺乏增量驱动。

库存端，华东主港库存攀升至48.57万吨，周环比增加13.7%，张家港库存激增40.6%至18万吨，到港量下降但港口发货速度放缓，显性库存压力显著上升，压制市场情绪。乙二醇短期或延续低位震荡格局，上方受制于港口库存压力和煤制成本坍塌风险，下方受油制成本支撑。尽管聚酯高负荷提供一定刚需，但终端织造订单疲软导致需求传导不畅，港口持续累库削弱市场信心。中期需关注煤化工减产落地情况及原油价格波动对油制路线成本的传导，若库存去化不及预期，价格或进一步承压。