美国降息落地，中美经贸关系出现缓和迹象
要点摘要
- 美国：美联储FOMC会议宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从4.25%-4.50%下调至4.00%-4.25%，但官员对未来利率路径预测存在分歧。美股三大指数集体走强并连续创下历史收盘新高，人工智能芯片和新能源板块表现突出。降息落地后，市场对未来通胀和经济前景的分歧加大，债券市场收益率震荡上行；美元指数小幅下跌。
- 中国：经济数据连续三月走弱，市场进一步期待刺激政策。中美经贸关系出现微妙缓和迹象，但科技领域贸易仍存在摩擦，或进一步推动国产替代进程。前半周股市整体情绪偏积极，周中之后，市场情绪略有调整，内部结构性分化显著，A股呈现震荡整理，资源与消费板块占优；港股则在外资和南向资金推动下表现强势，本周一恒指触及四年新高，科技板块获资金追捧。
- 日本：日本央行在9月19日政策会议上维持基准利率在0.5%不变，但释放鹰派信号；同时，日本央行启动ETF出售计划。周初股市延续涨势，日经225指数在政策公布前曾连续创下历史新高。日本央行启动ETF出售计划使得资本市场反应剧烈，股市大幅震荡，债市收益率飙升，日元汇率走强。
- 欧洲：经济数据好坏参半，德国9月ZEW经济景气指数超市场预期，而法国经济前景显著恶化，债务负担或进一步加重。股市先抑后扬，板块表现分化，防御性板块表现强劲，贵金属和必需消费品板块逆势走强，奢侈品板块表现亮眼。债市面临主权风险重定价，法国10年期国债与德国国债之间的收益率差距扩大，欧元汇率走强至多年高位。
宏观经济概览
- 高频数据观察：消费边际走弱，就业市场边际企稳，30年期固定利率房贷利率继续下行，地产需求边际回升。
- 本周重点关注：美国8月个人消费及收入数据；多位美联储官员讲话；中国8月工业企业利润数据。
观点及配置建议
- 多资产配置FOF组合：比例：股票60%，固收30%，商品10%，贵金属等10%；最新年化收益率：42%。建议阶段性止盈，降低超长期美国债券仓位转为中短期；港股>美股仓位，同时提升科技互联网板块和红利类资产占比；坚定持有黄金，增加商品仓位，并持有部分虚拟资产；精选场内外带有主动管理性质的基金产品增厚组合收益。
- 产品配置建议：美联储降息落地后，美债利率利好兑现后有所上行，预计短期偏震荡调整。建议稳健型投资者关注10年内的美债，回调后仍是长期配置机会。
