商品市场洞察
- 烧碱：山东32%烧碱现货价格承压，但未来铝产能投放的乐观预期短期难以证伪。50%烧碱因区域套利价格上涨，与32%烧碱价差扩大，厂商库存压力缓解。50%烧碱支撑或限制短期现货价格进一步下跌，但期货市场受近月多头交割压力压制，短期或低位震荡。氧化铝方面，高开工高库存持续压缩利润，未来边际产能供应可能受盈利影响。广西新增56万吨产能库存需求预计从年底至明年年初，后续氧化铝补库将带动50%烧碱资源流通，但低利润或导致其他铝厂补库力度下降。市场在补库开始前难以确定补库带来的影响，仍交易弱现实。
- 白糖：关注超强台风“Ragasa”对糖料蔗产区的影响。台风可能影响广东湛江糖料蔗产区，并威胁广西核心产区。当前糖料蔗处于积累糖分的关键期，台风可能导致蔗断或倒伏，减产降糖，增加生产成本，暂时逆转市场下行基本面。25/26榨季全球糖产量恢复性增长，巴西压榨进度加速，印度季风降雨高于长期平均值，巴西出口下降引发全球消费担忧。纽约原糖期货持续下跌。国内市场，中糖协预计25/26榨季国内糖产量略增至1120万吨，进口维持500万吨，而糖蜜和预拌粉进口持续高位，国内市场边际驱动减弱。
金融衍生品
- 国债期货：维持震荡偏弱 outlook，建议逢反弹 hedging，把握 carry arbitrage 机会，或采取跨月套利策略。近期风险偏好显著下降，债市表现不佳。周度净持仓变化显示，私募基金小幅减仓，理财子公司和外资小幅增仓，显示投机资金与配置资金分化。9月EPMI初步看，宏观数据月度环比有所恢复，但三季度整体增长表现相对疲弱。政策空间仍存，通胀边际升温，中长期资金入市政策 guidance 持续，维持中期 outlook 不变。
图表
- 市场快照、IF 开盘兴趣图、IH 开盘兴趣图、IC 开盘兴趣图、IM 开盘兴趣图、未来重要经济数据日历。
新闻要点
- 中国8月电力消费同比增长5%，达到1.02万亿千瓦时，第一产业电力消费同比增长9.7%，第二产业同比增长5%，第三产业同比增长7.2%，居民电力消费同比增长2.4%。
- 人民币对美元中间价报7.1057，上涨49个基点。
- 中国8月末5G基站数量达到465万座，占全国移动基站总数的36.3%，5G移动电话用户数超过1.15亿，占移动电话用户总数的63.4%。
