FIGm（FIG）：AI产品矩阵重塑增长路径，战略性投入着眼长期价值

Figma 2025财年第二季度业绩稳健，营收达2.496亿美元，同比增长41%。Non-GAAP营业利润1150万美元，毛利率5%。毛利率环比下降2%，主要受AI新产品推理成本增加及市场营销费用上升影响。公司指引Q3营收2.63-2.65亿美元，同比增速约33%；全年营收10.21-10.25亿美元，Non-GAAP营业利润8800-9800万美元。

客户指标表现突出，年ARR超10万美元客户数同比增长42%，达1119家；ARR超1万美元客户数增至11,906家，净收入留存率129%。平台化战略成效显著，超80%客户使用两种以上Figma产品。

产品创新方面，公司发布四款新产品：Figma Make（AI驱动设计工具）、Figma Draw（专业矢量插画工作空间）、Figma Sites（网站设计与发布工具）、Figma Buzz（协作式素材创建工具），拓展平台能力至产品开发全流程。AI赋能开启新增长路径，探索从传统SaaS模式向Saas+消耗型收费模式演进。

投资建议认为，Figma长期增长逻辑清晰：持续产品创新将扩张潜在市场空间；以Figma Make等新产品为抓手，深度整合AI赋能工作流，打造新一轮成长曲线。建议关注AI新品用户采纳率与商业化进程、平台化战略下新用户群体拓展进度。

风险提示包括市场竞争加剧、AI投入成本与商业化不确定性、新产品推广不及预期。