棕榈油：短期反弹高度有限 豆油：美豆偏弱震荡，豆油上方空间难以打开

【基本面跟踪】

1. 印尼棕榈油：印尼7月底棕榈油库存环比增长1.5%至257万吨，主要因产量上升（连续第五个月增长至511万吨）和出口下降（环比下降1.92%至354万吨）。GAPKI数据显示，生物柴油需求环比下降2.69%，食品消费量环比下降0.25%。行业机构预计2026年印尼对欧盟棕榈油出口将增至约400万吨，对印度出口增至约500万吨。
2. 美国大豆及豆油：USDA报告显示，美国大豆出口销售料净增60-160万吨，豆粕出口销售料净增15-45万吨，豆油出口销售料净减1万吨至净增3万吨。
3. 巴西大豆：Hedge Point预计2025/26年度巴西大豆产量为1.78亿吨，出口量为1.12亿吨。Anec下调9月大豆出口量预估至715万吨，豆粕出口量预估至210万吨。
4. 阿根廷大豆：中国买家已采购约20船（130万吨）阿根廷大豆，凸显南美供应趋势。截至9月17日当周，阿根廷大豆累计销量达7456.81万吨，其中24/25年度出口销售登记数量为881.2万吨。
5. 印度大豆：印度2025年大豆产量可能降至990万吨，因主要产粮邦遭受过度降雨破坏。

【趋势强度】
棕榈油趋势强度：0（中性）
豆油趋势强度：0（中性）

【研究结论】
短期来看，棕榈油反弹高度有限，主要受印尼产量增长和出口放缓影响；豆油上方空间难以打开，因美豆偏弱震荡，全球油脂供需格局未出现显著变化。印尼棕榈油出口前景受双边贸易协定和欧盟政策影响，长期看对欧盟出口可能增加。中国买家持续转向南美大豆供应，阿根廷大豆出口活跃。整体油脂市场维持中性偏弱态势。