聚酯产业风险管理日报：宏观情绪触底回暖，EG小幅反弹

2025-09-24 戴一帆,周嘉伟南华期货匡露

核心矛盾
乙二醇基本面驱动不足，10月后累库预期引发资金集中空配。新增产能投放导致四季度累库预期提前扩大，估值承压。当前累库预期已部分消化，追空需谨慎。供应端“能开尽开”，增量有限，缺乏弹性。低库存、偏低估值和供应缺乏弹性叠加，短期向下空间有限，但供应或宏观意外驱动下价格弹性增加。预计短期维持4150-4350区间震荡，突破依赖成本端及宏观驱动。操作上，短期情绪压制下价格有支撑，可适度卖出虚值看跌期权。
利多解读
1. 动力煤价格上涨，煤制装置利润压缩至成本线以下亏损，成本支撑加强。
2. 马来西亚一套75万吨/年乙二醇装置因技术原因停车，重启时间待定，10月进口或缩量。
利空解读
1. 福建一套40万吨/年乙二醇装置计划10月内检修两周（计划外）。
2. 宁夏鲲鹏20万吨乙二醇装置计划10月底试车投产，关注进度。