软商品早报：原糖配额外进口利润重现，郑糖短线或观望

软商品早报 报告日期：2017年6月5日 原糖配额外进口利润重现，郑糖短线或观望 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：李若兰】 TEL：（86571）87219375 E-mail：452549004@qq.com QQ：452549004 今日要闻： 广东：5月份单月销糖7.16万吨 同比增加1.72万吨 6月2日储备棉成交2.15万吨 均价下跌132元/吨 上周美国陆地棉出口销售合计净增27.05万包，出口装船37.04万包 外盘表现： 原糖期货跌至逾15个月低位，录得2011年来最大两周跌幅 期棉收跌，受累于投机客减持多头仓位 操作建议： 原糖下跌。保障措施已公布，其中关税提高幅度符合此前的市场预估，本年度内供应量基本确保满足需求，后续需关注国储和走私糖的情况。需要关注的是当前原糖连续第二周下跌，在95%的关税下配额外进口糖也出现了利润。随着天气逐渐变热，市场需求或将启动，进入纯销售期后关注现货走货情况。主产区甘蔗的种植工作基本完成，前期降雨偏少对甘蔗生长稍有影响，目前甘蔗处于尤为重要的伸长期，关注的天气情况对其生长的影响。广东5月产销数据较好，海南数据平淡，关注其他主产区5月产销数据将陆续公布。郑糖震荡为主，建议短线或观望。 美棉下跌。上周竞拍底价下调，但抛储成交率仅超60%，或受上周交易日少影响，本周竞拍底价继续小幅下调，关注成交率情况。现货市场，此前预估的棉花结构化分级情况暂未明显突出，主要由于目前市场的棉源较为充足且多样，较去年有所改善。新棉种植面积较2016年增加6.86%，新疆已播种完成， 一、新闻信息： 1、广东省糖协公布，16/17年度广东累计压榨甘蔗767.29万吨（去年同期704.62万吨）；产糖72.98万吨（去年同期63.09万吨）；出糖率9.51%（去年同期8.95%）。截止5月底累计销糖54.03万吨（去年同期31.18万吨）；工业库存18.95万吨（去年同期31.92万吨）；产销72.66%（去年同期49.41%）。其中5月单月销糖7.16万吨，同比增加1.72万吨。 2、6月2日储备棉轮出销售资源 30312.833吨，实际成交21502.448吨，成交率70.94%。当日最高成交价16630元/吨(2012年度新疆棉)，最低成交价14040元/吨(2012年度地产棉)。成交平均价格15254元/吨(较前一日价格跌132元/吨);折3128价格：16332元/吨(较前一日价格跌63元/吨)。纺织企业家数占比：68.10%，非纺织企业家数占比：31.90%。2017年3月6日至6月2日，储备棉轮出累计成交132万吨，成交率70.61%。 3、USDA周五公布的出口销售报告显示，5月25日止当周，美国2016-17年度陆地棉出口净销售为11.09万包，较前一周大幅上升，较前四周均值减少1%。美国2017-18年度陆地棉出口销售净增15.96万包。当周，美国陆地棉出口装船37.04万包，较前一周增加11%，较前四周均值减少1%。当周，美国2016-17年度陆地棉新销售11.55万包，2017-18年度新销售16.06万包。 二、外盘简述： ICE期糖周五跌至逾15个月低位，连续第二周下跌，创2011年5月来最大的两周跌幅，因价格跌穿技术支撑水准后，止损卖单激发投机者卖出，且基本面偏空，打压市场。7月原糖期货收跌0.49美分，或3.4%，报每磅13.74美分。8月白糖期货收跌11.80美元，或2.8%，报每吨410.3美元。 ICE期棉合约周五收低，因投机者继续减持多头仓位，盖过了乐观美国出口销售数据的影响。12月期棉合约收跌0.38美分，或0.52%，报每磅73.12美分。7月期棉合约收低逾1%或0.94美分，报每磅76.69美分，稍早触及三周低位76.57美分。 三、进口成本折算及国内现货价格： 图1 进口糖价格换算 巴西（配额内） 泰国（配额内） 巴西（配额外） 泰国（配额外） 原糖精炼含税价格（元/吨） 3849 3986 6213 6447 涨跌（元/吨） -104 -105 -177 -176 数据来源：浙商期货研究中心 柳州中间商报价6670元/吨，报价不变，成交一般。 南宁中间商报价6760元/吨，报价不变，成交清淡。 昆明中间商报价6460-6480元/吨，祥云中间商报价6390-6410元/吨，大理报价报价6390-6400元/吨，报价不变，成交一般。 湛江中间商广东糖报价6660-6680元/吨，报价不变，成交一般。 乌鲁木齐中间商报价6530-6730元/吨，报价不变，成交一般。 （广西糖网采编） 图2： 白糖期现价格对比 数据来源：浙商期货研究中心 图3： 国内328级棉花期现对比 数据来源：浙商期货研究中心 四、国内持仓变化： 图表4： 白糖持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 图表5： 棉花持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 附录： 图表1 ICE原糖市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 图表2 ICE棉花市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 浙商期货研究团队 研究中心经理 徐文杰 电话：+86 571 87219375 183243519@qq.com 宏观团队： 沈文卓 主管 电话：+86 571 87215357 swz@cnzsqh.com 王俊啟 倪筱玮 金辉 wjqi@cnzsqh.com nixiaowei1992@yeah.net arthas942@163.com 郑弘 Zh201007@163.com 金属团队： 电话：+86 571 87215357 陈之奇 朱尔立 蒋欣彬 chzq@cnzsqh.com 28796807@qq.com 1181571206 @qq.com 工业品团队： 徐 涛 副经理 电话：+86 571 87213861 xutao@cnzsqh.com 吴铭 张达 沈潇霞 wuming@cnzsqh.com 826065133@qq.com 1040448048@qq.com 王楠 汪文林 付晓芸 wangn@cnzsqh.com 790727662@qq.com sun_rise_up@aliyun.com 程炳鸿 cbhkael@163.com 农产品团队： 吴凌 副经理 电话：+86 571 87219375 9098373@qq.com 彭亚勇 李若兰 潘湉湉 pengyayong@cnzsqh.com 452549004@qq.com 510050182@qq.com 量化及场外衍生品团队： 电话：+86 571 87219375 蓝旻 王文科 1035051080@qq.com 995372899@qq.com 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。