银行理财周度跟踪：理财公司加码指数化布局：跟踪现有指数、自主构建双策并行

要闻梳理与简评

• 监管和行业动态：随着银行理财净值化转型深入和中长期资金入市提速，理财公司积极布局指数型理财产品，存续数量和发行热度提升。主要途径包括直接跟踪现有成熟指数和自主构建指数并发行跟踪产品。
• 核心动因：指数化投资降低主动管理风险、提升透明度，适配理财公司权益投研体系现状；自建指数满足客户定制化需求，强化市场定价权，响应政策导向，规避第三方指数授权费用。
• 同业创新动态：
  • 华夏理财与华夏基金：深化指数业务合作，构建“双华夏”指数生态圈，聚焦新质生产力主题，推动理财行业转型。
  • 中邮理财：参与禾赛科技港股IPO锚定投资，支持中概股回归，反映短期市场认购意向，但面临权益投研能力不足、权益底仓不足、客户风险偏好错配等挑战。
  • 浦银理财：与工商银行合作推出“上海科创金融主题”理财产品，聚焦科技金融，募集资金投资上海地区优质科创企业债券，推动科技创新与金融资源融合。

收益率表现

• 现金管理类产品近7日年化收益率1.29%，货币型基金1.19%，收益差0.10%。
• 各期限纯固收、固收+产品年化收益率普遍回升。
• 债市收益率先降后升，10年期国债活跃券收益率微幅上行1BP至1.80%。
• 主导逻辑：“股债跷跷板”效应与央行态度博弈。
• 理财公司下调业绩比较基准，收益率中长期承压，需强化多资产、多策略布局。

破净率跟踪

• 银行理财产品破净率2.04%，环比下降0.61个百分点，信用利差同步收敛1.29BP。
• 破净率与信用利差呈正相关，但存在滞后性，周度波动更多体现短期市场情绪。
• 信用利差持续位于历史低位，若持续走扩，破净率或将再次承压上行。

风险提示

• 数据可能不完全统计，意见及推测仅反映报告当日判断。
• 业绩比较基准及过往业绩不预示未来表现，不构成投资建议。