慕尚集团控股二零二五年中报

核心观点

慕尚集團控股有限公司（1817.HK）是一家總部設於中國的領先時尚男裝公司，同時覆蓋中性時裝領域。公司旗下擁有GXG、gxg jeans、MODE COMMUTER和gxg.kids等多个品牌，採用一體化的全渠道商業模式，利用線上線下優勢，為顧客提供無縫和一致的購物體驗。

收入概況

2025年上半年，公司總銷售收入為17.75億元人民幣，較2024年同期減少22.4%或2.42億元人民幣。減少主要歸因於持續實行品牌戰略調整及線上渠道銷售規模下降。其中，旗艦品牌GXG的銷售收入較2024年同期減少18.3%，gxg jeans減少31.3%，MODE COMMUTER減少17.8%，gxg.kids業務已終止。

毛利及毛利率

公司本期間錄得毛利22.25億元人民幣，較2024年同期減少22.4%或1.82億元人民幣。毛利率保持相對穩定，為20.3%。毛利減少主要由於各品牌收入下降。

營運狀況

公司本期間銷售及經銷開支較2024年同期減少8.2%，主要由廣告開支減少所致。行政開支較2024年同期減少19.2%，主要由服務費及僱員相關開支減少所致。其他收入及收益較2024年同期減少23.9%，主要由定期存款投資收入減少所致。

財務狀況

公司本期間稅前溢利為22.34億元人民幣，較2024年同期增加1.82億元人民幣。增加主要由於通過降本增效措施，公司加強了開支控制。所得稅開支較2024年同期增加9.2%。公司本期間現金及現金等價物較2024年末減少22.5%或17.47億元人民幣。

管理層展望

公司管理層對中國時尚行業消費市場的長遠前景仍抱有信心，將以審慎樂觀的態度把握結構性機遇，致力於實行以下策略：深化產品設計定位，提升品牌推廣精準度；精準捕捉市場流行趨勢和消費熱點；建立從設計、採購到生產的全鏈路質控體系；增強供應鏈管理，有效控制物流成本。