石油沥青周报：南北需求分化，市场驱动不足

市场分析

本周沥青期货市场表现：原油价格震荡，沥青成本端指引有限，基本面偏弱，市场驱动上行不足，盘面延续弱势震荡，BU主力合约周度涨幅1.57%。

供应方面：隆众资讯数据显示，本周国内重交沥青77家企业产能利用率34.4%，环比下降0.5%。东明石化、山东金诚及齐鲁石化、中化泉州间歇复产，中海油营口停产检修，供应增减相抵，产能利用率小幅下降。

需求方面：终端需求边际改善但力度有限，旺季特征不明显。北方地区降雨有限，项目赶工支撑刚性需求；华南地区受台风影响，需求或阶段性走弱。终端资金未改善，中小项目难开工，南方集中施工阶段未到，需求改善动力有限。

库存方面：隆众资讯数据显示，截至9月18日，国内54家沥青样本厂库库存67.9万吨，较9月15日下降1.6%；104家社会库库存160.4万吨，较9月15日减少1.4%。

基本面分析：原油价格区间震荡，沥青成本端方向指引有限。沥青供需两弱格局延续，炼厂利润边际修复，开工率与产量一度提升，但中小型炼厂受制于配额、消费税等因素，产能释放受限，产量增长空间有限。需求端，9月份受资金与天气因素制约，改善幅度有限，北方赶工需求提供一定支撑。

策略

整体来看，沥青基本面矛盾有限，库存低位，局部赶工需求释放，低价资源受青睐，市场上行驱动不足但下方空间有限，盘面或维持震荡运行。

单边：震荡偏弱
跨品种：无
跨期：逢高空BU2511-2512价差（逢高反套）
期现：无
期权：无

风险

原油价格波动、宏观风险、中东地缘冲突、原料供应风险、炼厂开工率与排产变动超预期等。