周度评估及策略推荐
- 资源端：镍矿价格持稳运行。菲律宾矿山受下游镍铁价格上探影响，后续报价或将上涨；印尼供需依旧宽松，湿法矿价格小幅下跌，但RKAB最新一轮配额修订预计在本月公布，冶炼厂加快备库，矿价下行空间有限。
- 镍铁：价格持稳运行。供给端，矿端价格稳定，铁厂利润亏损修复但仍在低位，冶炼厂捂货惜售；需求端，不锈钢“金九银十”消费在即，钢厂9月排产增加预期，但下游不锈钢售价难涨，钢厂采购谨慎。短期镍铁价格预计稳中偏强。
- 中间品：供应紧俏，卖方议价能力增强，部分贸易商上调报价。下游需求旺季，企业原料采购需求释放，MHP系数价格走高。
- 精炼镍：价格震荡走弱。宏观方面，美联储降息25BP，但鲍威尔发言偏鹰，导致有色板块承压。现货市场成交一般，升贴水持稳运行。
- 小结：镍铁价格稍强，但精炼镍库存压力显著，镍价与镍铁价格走势背离。若精炼镍库存延续增长，镍价或进一步下探。中长期看，美国宽松预期、国内反内卷政策及新年度RKAB审批对镍价形成支撑，下跌空间有限。建议逢低做多。短期沪镍主力合约价格运行区间115000-128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500-16500美元/吨。
期现市场
- 期镍价格走势：图表显示镍价震荡运行。
- 镍现货升贴水：俄镍现货均价对近月合约升贴水300元/吨，金川镍现货升水报2300-2400元/吨。
- 镍铁价格：国内高镍生铁出厂价报949-960元/镍点，均价较上周+1元/镍点。
- 硫酸镍价格：国内硫酸镍现货价格报28020-28220元/吨，均价较上周+160元/吨。
成本端
- 港口库存：国内港口镍矿库存报1400.1万吨，较上周同期增加1.0%。
- 镍矿价格：印尼内贸红土镍矿到厂价基本持平，菲律宾产镍矿CIF持平。
- 中间品
- 8月印尼MHP产量4.3万镍吨，环比增加0.3万吨；高冰镍产量2.9万镍吨，环比增加0.4万吨。
- 印尼MHP FOB价格报13152美元/金属吨，MHP系数对LME镍0.875，上涨0.005；高冰镍报13415美元/金属吨，系数对LME镍0.9，持平。
- 精炼镍
- 2025年8月全国精炼镍产量达3.7万吨，维持高位。
- 本周全球镍显性库存增加2.1%至26.9万吨。
- 国内精炼镍库存增长显著。
- 精炼镍成本稳定。
硫酸镍
- 供给：图表显示硫酸镍供给稳定。
- 需求：下游需求释放。
- 成本及价格：硫酸镍价格稳中偏强。
- 供需平衡：供需基本平衡。
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