东财策略每日美股复盘20250917降息夜市场剧烈震荡渐进

大盘概述

9月17日，美联储如期降息25个基点，三大指数表现不一：纳指跌0.33%收于22261.33点，标普500跌0.10%收于6600.35点，道指涨0.57%收于46018.32点。市场在早盘观望后窄幅震荡，中概股表现亮眼，中国金龙指数涨超2%。午盘降息25bp并强调就业下行风险，预计年内再降两次，10年期美债收益率跌穿3.99%创4月以来新低，标普住房营建指数涨3%。随后鲍威尔偏鹰发言称委员会内部对降息50bp的支持不多，此次降息为“风险管理式”，尾盘小盘股涨幅回落，道指在金融股带领下收涨，纳指和标普500收跌，中概股指涨2.85%涨穿8800点。

核心观点

美联储降息25bp但其声明、经济预测及鲍威尔言论存在矛盾，引发市场剧烈波动。一方面承认因劳动力市场走弱降息，另一方面经济预测显示通胀上行且高位，鲍威尔称此次降息为“风险管理”，市场解读由鸽转鹰。当前美联储在经济低增长背景下对就业与通胀风险的平衡路径尚不明晰，点阵图离散程度较大，当前偏中性利率行动虽缓解政策紧缩局面，但谨慎态度依旧，需辅以后续数据判断。边际变化显示FOMC对2026年GDP预期提升0.2pp，失业率降低0.1pp，PCE通胀提高0.2pp，增长与通胀预期乐观上调，显示经济权重增加、通胀否决权重下降，未来就业若持续疲软，额外降息概率和幅度将上升；若就业企稳，降息步伐将放缓。渐进式放松信号明确，市场将聚焦定价何时降息及次数，加剧中期资金面与风险资产震荡。

研究结论

基于最稳健路径预测，劳动力市场在2个月左右继续放缓但不崩溃，通胀回落至2.5%左右，美联储年内缓慢降息3次。维持短期小盘为主逐步减仓、中期周期价值股回调可积极布局、长期优先纳指并超配大盘成长中科技和AI主题的策略不变。