螺纹钢、热卷产业⻛险管理⽇报

【核心矛盾】
当前宏观面受反内卷预期深化、中美会谈积极信号及海外降息预期等因素驱动整体向上，但钢材总库存仍处超季节性累积状态，高供应下成材去库面临压力。市场对传统旺季需求仍存预期，原料端铁矿因高铁水表现强劲，焦煤则在反内卷预期与国内产量偏低背景下走势偏强。此外，成材和原料均存在国庆节前补库预期，对价格下行形成支撑。短期基本面多空因素交织，但宏观向上驱动强劲，盘面表现震荡偏强，后续需关注反内卷政策落地、旺季需求表现及库存状态。

【利多解读】

1. 国内反内卷预期尚存
2. 热卷表需较好
3. 海外降息预期增强
4. 中美会谈目前存利好预期

【利空解读】

1. 螺纹表需较差，呈现超季节性累库，钢材整体库存压力仍大
2. 螺纹10上仓单压力较大
3. 表现偏强的热卷基差开始逐步收缩

【数据来源】
source：上海钢联,同花顺,南华研究
source：同花顺,南华研究
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source：南华研究 钢联
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