贵金属周度报告：降息预期行情持续，注意把控节奏

总结

核心观点

• 美国经济下行压力加大，市场预期美联储将连续降息并增加降息幅度，但美元指数持续坚挺限制了贵金属上涨空间。
• 黄金和白银在美联储降息预期推动下可能同步上涨，但降息兑现后可能大幅下跌，需关注黄金短期波动对白银的影响。
• 人民币汇率整体被动跟踪美元指数，美联储降息预期增加导致美元指数下跌预期增强，但人民币汇率仍具备升值预期和韧性。

关键数据

• 美国8月CPI同比2.9%，持平预期；CPI环比0.4%，略高于预期；核心CPI同比3.1%，环比0.3%，均持平预期和前值。
• 美国上周初请失业金人数增加2.7万人至26.3万人，创2021年10月以来最高；8月非农就业仅增长2.2万人，远不及预期；8月失业率升至4.3%，为2021年以来新高。
• 美国二季度实际GDP年化修正值环比增3.3%，高于预期；二季度核心PCE物价指数年化修正值环比增2.5%，低于预期。
• 美国全球央行储备中黄金占比首次超越美国国债，黄金正式登顶全球央行储备资产。

研究结论

• 美国经济下行压力增加，降息必要性增强，但美元指数韧性限制了贵金属上涨空间。
• 人民币汇率在美元走弱背景下仍具备韧性，对黄金影响有限。
• 策略建议：震荡偏多。
• 风险提示：黄金波动对白银影响，美联储独立性，降息兑现反转。