豆系周报：生柴政策再生，变量美豆产量引发关注

2025-09-15 国联期货 LIHUYUN

核心观点：美豆产量引发市场关注，中国采购态度悲观，全球豆类供需格局变化，油脂板块价格承压。
周度核心要点及策略：周内外盘及连盘大豆价格变动汇总，美豆优良率下滑，巴西大豆播种遇阻，中国未采购美豆，压榨厂检修及库存变化，豆粕库存去化，豆棕价差走低，棕榈油库存增加，宏观事件扰动风险。
全球豆类供需数据：
- 美豆结荚率97%，落叶率21%，优良率下滑至64%。
- 巴西大豆开始播种，降雨量暂时偏低。
- 中国仍未采购新作美豆，美豆销售前景偏悲观。
- 美国部分压榨厂仍在停机检修，预计月底复产。
- 11-12月船期大豆采购进度仍偏慢。
- 国内大豆到港量维持高位。
豆粕周度数据：
- 豆菜粕价差震荡走缩。
- 油厂周度压榨量230.39万吨，大豆库存累至731.7万吨。
- 油厂豆粕库存113.62万吨，远月成交量增长。
- 菜粕库存去化。
豆油周度数据：
- 豆棕价差跌至同期低位。
- 小型炼油厂豁免义务量分配仍存分歧。
- 7月阿根廷豆油出口量创近年同期高位，豆油库存降至偏低水平。
- 印度对豆油需求有所减弱。
- 豆油累库至125.13万吨高位。
- 8月马来西亚棕榈油库存增加至220万吨。
宏观事件：美国8月非农就业数据低于预期，关注宏观事件扰动。