聚丙烯市场综述
供需情况
国内聚丙烯表观需求量近期为75.1万吨至82.93万吨，下周预计83万吨左右，呈现小幅增长趋势。产量方面，本周产量81.4万吨，下周预计回升至81万吨附近。检修损失量有所增加，进口量稳定在6.12万吨，出口量维持在5.76万吨。库存方面，总库存从83.34万吨小幅下降至81.09万吨，预计下周继续小幅去库。
估值与成本
原料端，原油、煤炭价格震荡，丙烷价格走强。成本端，油制PP成本在7800元/吨左右，煤制PP成本在6669元/吨左右，丙烷脱氢制PP成本在7857元/吨左右。利润方面，油化工端综合利润为-1595元/吨至-1644元/吨，煤制PP利润为-269元/吨至-339元/吨，丙烷脱氢制PP利润为-1057元/吨至-1160元/吨，MTO综合利润为-285元/吨至-428元/吨，外采丙烯制PP利润为-422元/吨至-569元/吨。进口利润仍然倒挂，关注出口情况。
基差与价差
华东基差在-160元/吨至-180元/吨，华北基差在-120元/吨至-100元/吨，华南基差在-220元/吨至-210元/吨。月间价差方面，1月间价差为-112元/吨至-14元/吨，9月间价差为127元/吨至229元/吨。品种价差方面，共聚-拉丝价差为20元/吨，注塑-拉丝价差为50元/吨，纤维-拉丝价差为250元/吨，粒料和粉料价差过窄，对粒料价格有一定支撑性。盘面价差走强，多PP空MA策略建议止盈离场，关注后期空PP多MA机会。
上下游观点及策略
上游：检修逐渐进入高峰期，但整体供应仍比较充足，积极出货思路为主。
中游：出货情况略微转差，盘面下跌后部分期现套利商迎来出货机会。
下游：补货意愿转差，前期补货较多，近期在消化库存，节前备货意愿不强。
策略：暂无期现月间跨品种单边期权策略，建议卖出看涨期权策略。
平衡表
从2025年8月8日到2025年10月18日，聚丙烯表观消费量持续增长，库存逐步下降，库消比维持在0.9至1.03之间，显示需求略有改善。
供应
PP意外检修较多，检修损失量对供应有一定影响。新装置投产正常兑现，2024年装置投产情况良好，2025年新装置投产计划也在按期进行。
需求
下游利润需要关注出口需求恢复情况，目前没有数据可以相对精确地进行计算。
库存
聚丙烯总库存从2021年的30万吨下降至2025年的0万吨，上游库存从48万吨下降至0万吨，中游港口库存从5万吨下降至1万吨，中游贸易商库存从15万吨下降至0万吨，显示库存持续下降。
价格及价差
PP现货市场价格震荡，现货市场成交情况一般，盘中基差报价01-180元/吨附近。基差整体呈现震荡态势，基差机会不大。
结论
聚丙烯市场供需压力仍大，继续偏弱震荡。关注后期空PP多MA机会，以及上下游库存变化和市场情绪。
