核心观点
芒果超媒官宣新综艺《声鸣远扬2025》,采用业内罕见的“一综多星”模式,由八大平台合作制播,有望成为爆款内容,带动广告收入回暖。同时,“广电21条”政策支持内容创新,公司储备近百部影视剧及1179部微短剧,具备长期增长潜力。
关键数据
- 《声鸣远扬2025》覆盖六大卫视及两大互联网平台,创新“一综多星”模式。
- 2025H1广告收入约16亿元,同比下滑8%;会员业务收入25亿元。
- 公司储备影视剧近百部,2025H1上线微短剧1179部,同比增长近7倍。
研究结论
短期业绩受大力投入承压,但广告、会员业务环比回暖,海外业务贡献增量。参考哔哩哔哩-W估值,给予2026年38x PE,目标价41.04元。需关注广告招商及会员增长不及预期的风险。
风险提示
广告招商不及预期,会员增长不及预期。