模拟芯片专题：推荐具有高端化和平台化能力的企业

模拟芯片行业分析报告总结

核心观点

• 行业周期向上：模拟芯片行业处于周期向上阶段，预计2025/2026年全球市场规模分别增长3.3%/5.1%，达到822/864亿美元。国内企业近几年推出的新产品有望进入规模放量阶段。
• 国产化空间较大：中国模拟芯片市场规模占全球35%，是海外大厂的主要收入来源地之一，但国产化率仍偏低，工业、AI、汽车是重点领域。
• 核心推荐逻辑：去库周期结束+AI增量+国产化率提高+份额提升+盈利能力改善。

关键数据

• 市场规模：2024年全球模拟芯片市场规模796亿美元，中国市场规模1953亿元。
• 中国增速：汽车领域增速最高，2020-2024年CAGR为23.9%，预计2025-2029年CAGR为17.6%。
• 海外大厂收入：TI/ADI/MPS 2024财年来自中国的收入分别约30/21/12亿美元。
• 产品积累：ADI产品数量约7.5万款，80%收入来自单款收入占比不超过0.1%的产品。

应用领域

• 工业：下游去库存结束，新产品有望规模放量，毛利率优于消费电子。
• AI：带动整体需求，多相电源芯片是国产化重点和难点。
• 汽车：电动化和智能化提供增量，国产化处于起步阶段，进入集中放量期。
• 消费电子：马太效应明显，龙头企业全品类布局持续。

投资策略

• 工业：推荐圣邦股份、思瑞浦、纳芯微、杰华特等。
• AI：推荐杰华特、晶丰明源、芯朋微、南芯科技等。
• 汽车：推荐纳芯微、思瑞浦、杰华特、圣邦股份等。
• 消费电子：推荐南芯科技、艾为电子、圣邦股份等。

风险提示

• 国产替代进程不及预期
• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 国际关系不利变化