核心观点
貓眼娛樂於2025年上半年取得了收益增长，主要得益于娱乐内容服务所得收益的增加。公司在电影宣发/出品方面表现突出，参与宣发/出品的国产影片数量及票房表现均达到历史同期新高水平，并持续保持行业领先地位。然而，由于春节档后电影市场遇冷以及业务投入加大，公司利润受到一定影响。
关键数据
- 收益：人民币24.72亿元，同比增长14.2%
- 毛利：人民币9.37亿元，同比下降37.4%
- 净利润：人民币1.79亿元，同比下降37.3%
- 经营溢利：人民币2.61亿元，同比下降35.3%
- 调整后EBITDA：人民币3.33亿元，同比下降31.5%
业务回顾
- 娱乐内容服务：参与宣发/出品的国产影片数量及票房表现均达到历史同期新高水平，主控发行/出品的影片票房位列档期头部。例如，《唐探1900》获得口碑票房双丰收，成为春节档票房亚军。
- 在线娱乐票务服务：持续投入与发展，进一步加强了演出票务业务的基础设施建设和现场团队建设，并构建了超行业标准的稳定性保障体系。平稳保障了数千场大型演出和赛事的顺利运行。
- 广告业务及其他：积极探索和布局IP衍生业务，与优秀创作者和内容相连，以电影内容为出发点，借助宣发能力打通线上线下渠道，利用渠道和营销的独特优势，以电影类IP为出发点开展IP衍生业务，并不断拓展至其他IP品类。
研究结论
公司将继续坚持“科技+全文娱”的核心发展战略，加大演出业务投入，提升线下演出市场参与度和竞争力；积极发展内容IP衍生业务，提升IP评估能力，持续孵化自有IP和挖掘具有商业价值的IP；进一步探索AI技术在影视行业的应用。在电影领域，公司将保持和进一步强化领先优势，为行业提供优质的內容及票务服务。
