黄金仍有上行动能

2025-09-10 龙奥明宝城期货芥末豆

核心观点：近期内外盘金价联袂走强，主要受美联储降息预期加快、地缘政治风险升温及市场避险情绪上升等多重因素推动。
美联储降息节奏预期加快：8月22日鲍威尔在杰克逊霍尔会议上释放偏鸽派言论，强调就业市场下行风险，并宣布调整货币政策框架，市场对美联储年内降息的预期已由2次变更为3次。美国8月非农就业人数仅增长2.2万，远低于预期，失业率升至4.3%，创2021年以来新高。特朗普呼吁美联储大幅降息300个基点，或进一步加快美联储降息节奏，对金价构成利多。
地缘冲突未缓解：美俄元首会晤及美乌欧领导人会晤虽释放积极信号，但俄乌冲突等地缘紧张局势未实质性缓和，欧盟将加大对乌克兰支持，特朗普也表示准备对俄罗斯实施“第二阶段”制裁，地缘政治风险持续升温推升避险情绪。
市场风险偏好变化：4月下旬全球市场风险偏好一度回升，权益市场上行，金价进入高位震荡，资金从避险向风险资产切换。若权益市场高位回调，黄金或成为较好的对冲工具。
研究结论：外盘金价已向上突破二季度以来震荡区间上沿，基本面与技术面形成共振，黄金上行动能强劲，5日均线支撑有效。建议持续关注美联储9月议息会议及相关人事变动。