宇树将于Q4申请IPO，两部门提出依法治理光伏等产品低价竞争

核心观点与关键数据

• 宇树科技IPO计划：宇树科技预计在2025年10月至12月提交IPO申请，四足机器人、人形机器人和组件产品销售额分别占约65%、30%和5%，其中四足机器人约80%应用于研究、教育和消费领域。
• 优必选合同：优必选获得某国内知名企业2.5亿元人形机器人合同，为全球最大合同，主要采购WalkerS2型号。
• 政策监管：工信部、市场监管总局联合印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》，提出依法治理光伏等产品低价竞争，引导地方有序布局光伏、锂电池产业，强化产品质量管理。
• 电力市场规则：国家发改委印发《电力中长期市场基本规则（征求意见稿）》，提出对申报价格和出清价格设置上下限，独立储能在放电时段按发电企业身份参与交易。

行业价格追踪

• 多晶硅价格：致密料均价48.0元/kg（上涨4.3%），颗粒硅均价47.0元/kg（上涨2.2%），企业报价上调后市场观望，预计短期价格稳中有升。
• 硅片价格：130um的182-183.75mm N型硅片均价1.25元/片（持平），182*210mm型硅片均价1.40元/片（持平），头部企业酝酿第二轮涨价。
• 电池片价格：182-183.75mm N型电池片均价0.30元/W（上涨1.7%），182*210mm N型电池片价格0.285元/W（持平），183N和210N价格坚挺，210RN因库存累积承压。
• 组件价格：182*182-210mm TOPCon双玻组件价格0.69元/W（上涨0.7%），210mm N型 HJT组件价格0.830元/W（持平），传统旺季需求低于往年，价格短期横盘。
• 玻璃价格：3.2mm镀膜光伏玻璃价格20元/㎡（上涨8.1%），2.0mm镀膜光伏玻璃价格13.0元/㎡（上涨18.2%）。

投资建议

• 重点推荐：BC新技术方向（爱旭股份、隆基绿能）、供给侧改善方向（大全能源、福莱特）、海外布局方向（横店东磁、阳光电源、阿特斯、德业股份）、电力市场化方向（朗新集团）、国产替代方向（石英股份）。
• 建议积极关注：信义光能、协鑫科技、通威股份、TCL中环、新特能源、帝尔激光、福斯特、海优新材、晶澳科技、天合光能、晶科能源、中信博、迈为股份、晶盛机电、上海艾录、广信材料。
• 人形机器人相关标的：优必选、中大力德、亿嘉和、麦迪科技、大业股份、德昌股份、禾川科技、均胜电子、速腾聚创、凯盛新材等。

风险提示

• 光伏新增装机量不及预期、产业链价格波动风险、海外地区政策风险、机器人进展不及预期等。