核心观点
- 近期全球经济表现积极，市场风险偏好上升，但区域主义、通胀、债务压力等问题仍存，资产配置需保持乐观谨慎。
- 9月基金配置可关注：海外服务业、国内经济基本面、商品（美联储降息、行业季节回落）。
市场回顾
- 8月全球权益资产表现亮眼，国内市场强势，债券资产稳健，商品类资产中原油价格回落，黄金价格走高。
市场展望
海外
- 服务业表现强劲，AI创新推动经济需求扩张，美股结构性估值风险提升，美元信用下降。
- 美国经济状况与标普500未来收益关系呈正相关，全球配置时可考虑香港、欧洲市场。
国内
- 经济基本面持续改善，内循环动能加强，消费和出口是主要拉动力量。
- 7月工业增加值、服务业增长加快，装备制造业、高技术制造业增加值增长显著。
- 消费意愿和消费场景改善，但消费基础仍不稳固，城乡收入结构性差异较大。
- 社会融资规模增长稳健，M1大幅回升，M2基本平稳。
- 进出口展现韧性和活力，外贸多元化成效显现，机电产品、高新技术产品出口增长。
商品
- 黄金：可看作抗通胀的无息资产，美国无风险利率与黄金价格呈负相关，避险情绪对黄金定价端产生重要影响。
- 原油：供给端预期变化主导短期价格，全球制造业表现好转，需求保持良好，但OPEC+持续增产，地缘风险回落，炼厂逐渐转向淡季。
大类资产配置
权益基金
- 保持长期乐观，但警惕短期波动风险，核心+机会的哑铃策略兼顾安全和收益。
- 核心配置：稳健为主，关注业绩确定性高、利润高、分红高，或估值提升空间相对较大的主题方向，如红利、大盘风格，以及聚焦核心资产的基金品种。
- 机会配置：聚焦政策落地、信心驱动和科技赋能，关注中、大盘成长风格的机会；主题上，关注消费基本面改善、芯片、AI、新能源等方向，但要警惕波动风险。
固定收益基金
- 降低预期，稳健中找收益，债市整体保持稳健，但收益预期降低。
- 久期：中短久期品种性价比更高。
- 品种：金融债、利率债为主的品种兼具收益和稳健，在风险承受力允许的情况下，适当信用下沉。
QDII基金
- 关注需求、政策、预期三者的影响，以及资产估值的结构化风险。
- 权益QDII：AI创新推动全球经济增长，短期内市场可能延续乐观情绪，但配置时仍要谨慎。
- 商品QDII：政策、情绪、供需等因素将继续影响资产定价。
- 原油QDII：地缘冲突、经济需求改善对油价有一定支撑，但淡季临近，要关注供给增加叠加炼厂需求回落带来的价格压制。
- 黄金QDII：中长期来看，本币安全仍是全球央行的诉求，主权债务风险上升下，投资者避险情绪不会快速消退，将继续推动黄金的表现。短期内，美联储降息预期有望推升金价走高，但预期透支叠加经济环境持续改善，可能降低黄金市场需求，加大金价波动。
