白云山机构调研纪要

2025年上半年，白云山实现营业收入418.35亿元，同比增长1.93%，但利润总额30.9亿元同比下降4.3%，归属于股东的净利润25.16亿元同比下降1.31%。利润下滑主要受需求不足、行业竞争加剧及政策影响。公司上半年围绕医药制造与研发核心，在科技研发、资本运作、国际化发展等方面取得成效，提升核心竞争力。在研1类创新药项目包括BYS10片、HG030片等，涵盖抗肿瘤、抗感染等领域。研发创新计划包括与大院大所合作、布局医疗机构制剂转化、完善科创体制机制等，推动向科技创新型企业转型。大南药板块主营业收入下降主要因市场疲软、医保政策调整及竞争加剧，金戈上半年销售收入下滑但具品牌优势，公司将优化营销策略。大健康板块营收利润同比增长，主要得益于精准品牌定位、渠道强化及激励政策。王老吉海外业务推出双标识国际罐，覆盖区域扩大，业务稳步提升。刺柠吉、荔小吉等新产品市场认知度仍需培育，原味凉茶受好评，全国铺市率逐步提升。广州医药应收账款回款面临压力，公司将强化催收管理并拓展融资渠道。公司已挂牌新三板，后续将适时推进北交所上市，时间不确定。2025年中期拟每股派发现金红利0.4元，合计6.5亿元。并购计划围绕产业链开展，投资创新项目并物色优质标的。考核与激励方面，公司优化人才激励机制，探索混改、职业经理人等改革。资源整合方面，已开展品牌、广告、采购、销售整合，并持续优化集采平台及品牌运营。