朗廷：2025年中期报告

核心观点

朗廷酒店投資主要投資亞洲已落成酒店，旗下包括香港朗廷酒店、香港康得思酒店及香港逸東酒店。受地緣政治緊張局勢、全球貿易與關稅制度不明朗以及消費者行為轉變等因素影響，區域旅遊增長勢頭持續，但過夜旅客人次仍低於疫情前水平。

关键数据

• 2025年上半年訪港旅客人數達23.6百萬人次，按年增長11.7%。過夜旅客佔47.7%，即約11.3百萬人次，按年上升7.0%。
• 香港朗廷酒店與香港康得思酒店均為甲級高價酒店，香港逸東酒店則為乙級高價酒店，均位處香港九龍半島繁華地帶。
• 2025年上半年酒店組合收入737.5百萬港元，按年下跌4.6%。合計總經營毛利（扣除全球市場推廣費前）217.0百萬港元，按年下跌6.7%。
• 扣除服務費後的信託集團總租金收入184.8百萬港元，按年下跌3.3%。
• 酒店投資組合的估值稍微下降至15,764百萬港元。
• 投資物業及衍生金融工具的公平值虧損合計為170.6百萬港元。
• 總融資成本減至137.7百萬港元，按年減少15.4%。
• 股份合訂單位持有人應佔溢利淨額為142.2百萬港元，按年大幅增加560.5%。

研究结论

• 香港酒店市場入住率平均房租保持穩定，但入住率微跌。餐飲分部收入按年下跌8.2%。
• 酒店營運盈利能力下降，導致信託集團盈利能力下降。
• 預計2025年下半年表現與上半年相若，房租低於高峰水平及營運成本持續上升，盈利能力仍然受壓。
• 香港酒店業的長遠前景依然樂觀，市場新增酒店供應有限，加上酒店位於黃金地段，為業務奠定創造長遠價值的基礎。