花生周报：降雨干扰上新，莒南油厂开收

市场回顾

• 期货市场：10合约周线下跌0.1%，至7972；11合约周线上涨0.5%，至7826；12合约周线上涨0.2%，01合约周线下跌0.1%。
• 内贸市场：9月5日产区价格：山东油料7775元/吨，东北白沙类通货旧作7600元/吨，豫南白沙类通货新作8825元/吨，辽宁花育23通货8050元/吨。
• 下游市场：9月4日当周，油厂卸货约2570吨（环比+93%，同比-49%），批发市场到货约7580吨（环比+4%，同比-21%），走货约5590吨（环比+26%，同比+233%）。

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• 外围：股指和商指承压，油脂和谷物反弹，粕类窄幅震荡。
• 供给：渠道变现旧作，进口少，新季春播、蒜茬花生受降雨干扰，新花生供应量不大，新作单产预期有分歧。
• 需求：油厂收购量触底回升，山东莒南部分油厂开收；批发市场走货量加速上升，好于五年同期均值；中秋备货迹象不明显。
• 利润：旧作亏损出售，现货价格波动收窄，获利较难。
• 库存：旧作去库延续，港口货少出货慢，筛选厂未建投机库存。

核心因素

• 雨天干扰新作上市节奏，部分油厂开秤收购，现货价格稳定，期货减仓但主力合约略有上涨，缺乏核心驱动因素，盘面寻找现货参照。

预期偏差

• 花生期货8月下跌后延续9月下跌趋势，2023、2024年9月跌幅放大。
• 9月第一周期货总体仓位稍有回落，价格在历史低位附近。
• 现货价格需更多新作上市冲击，新季产量增加预期未证伪。
• 9月蒜茬、麦套花生上市高峰预期油厂不急于收购，天气预报雨天较多，短期价格波动不大。
• 东北包地种植成本折合每吨通货约7400至7600元。
• 预期11合约在[7700,8000]区间窄幅震荡，风险点在于产区降水超预期或游资配置异动。