25H1点评：业绩符合预期，多业务多点开花

核心观点与关键数据

豪迈科技2025年半年报显示业绩稳健增长，2025H1实现营收52.65亿元，同比+27.25%；归母净利润11.97亿元，同比+24.65%。单季度来看，25Q2营收29.86亿元，同比+25.9%，净利6.77亿元，同比+20.87%。

利润率方面，2025H1毛利率34.48%，同比下滑0.74pct，主要受轮胎模具产品毛利率下滑影响；净利率22.73%，25Q2净利率22.68%，同比略降。

多业务板块发展情况

1. 轮胎模具：营收占比49.91%，2025H1实现营收26.28亿元，同比+18.56%，毛利率40.21%，同比下降1.38pct，主要因产品结构变化、人员增加等因素。
2. 大型零部件机械产品：营收占比36.98%，2025H1实现营收19.47亿元，同比+32.94%，毛利率24.3%，同比提升0.22pct，主要受益于产品结构优化、原材料价格降低、汇率变动及效率提升。
3. 数控机床：营收占比9.62%，2025H1实现收入5.06亿元，同比+145.08%，增长迅速。公司机床项目致力于多轴复合加工机床、机床功能部件等研发推广，新推出五轴超快激光微加工机床等产品，涉及电子信息、汽车制造等多个行业。

投资评级与预测

根据公司2025年中报，调整盈利预测2025-2027年营业收入分别为107.8/124.4/142.0亿元，归母净利润分别为24.4/28.1/32.4亿元。当前股价对2025-2027年预测EPS的PE倍数分别为19.2/16.6/14.4倍。维持“买入”评级，认为公司作为轮胎模具行业领先企业，轮胎模具、大型零部件及数控机床三梯次布局清晰，下游景气度持续，有望凭借技术及管理优势持续扩张市场。

风险提示

1. 原材料价格波动风险。
2. 汇率波动风险。
3. 国际政策波动风险。
4. 市场竞争风险。