棉花：新棉即将上市 棉价上涨动能减弱

核心观点

ICE棉花走势偏弱，市场等待美棉新作上市，整体交投清淡，上涨动能不足。国内棉花期货有所回落，受旧作库存偏紧、传统旺季需求不及预期、新旧作及内外盘价差偏大等因素影响，但高基差和纱厂需求稳定提供支撑。

关键数据

• ICE棉花：截至9月5日当周，ICE棉花下跌至66美分/磅附近，商业和技术性买盘在66.5美分/磅附近出现。
• 美棉出口：2025/26美陆地棉周度签约5.56万吨，环比增37%，中国签约0.8万吨。
• 印度棉花：种植进度同比落后2.35%，强降雨可能影响部分产区。
• 澳大利亚棉花：2025/26季皮棉产量预计下降16%至100万吨。
• 巴基斯坦棉花：籽棉上市量较前两周增加44.8231万包，棉花进口需求温和。
• 孟加拉纺织：8月针织与机织成衣出口额达31.7亿美元，环比下降20%，但需完善银行体系和能源供应体系。
• 土耳其纺织：7月针织和梭织成衣出口总额为14.7亿美元，环比增长27%，但同比下降7%。
• 国内棉花：9月5日当周，棉花期现货价格重心略有下移，纺企采购积极性不高。
• 仓单：截至9月5日，一号棉注册仓单5710张，折23.982万吨。
• 下游情况：纯棉纱市场交投走弱，纺企走货放缓，C32S现金流亏损约500元/吨。

研究结论

• ICE棉花：预计上涨动能不足，关注USDA月度供需报告对美棉产量和出口的最新预估。
• 郑棉期货：受多重因素影响暂时不会大幅下跌，预计短期震荡区间为13700-14350。
• 市场展望：新棉大量上市前，郑棉期货维持震荡判断。