量化信用策略
金融债久期策略普遍跑赢基准。上周，信用风格二级资本债重仓组合较前一周平均收益上行22.4bp，二级债久期策略走势与利率风格组合背离，周度收益达到-0.02%，混合哑铃型组合也是相对占优策略，信用短债和长端二级债成分的贡献度较高。二永债、券商债久期策略较中长端基准普遍跑出5bp左右的超额收益，超长端来看，二级超长型组合超额收益波动最大，但其超额读数达到23.1bp之多。
品种久期跟踪
主流品种久期延续缩短。截至8月29日，城投债、产业债成交期限分别加权于1.93年、2.32年，商业银行债中，二级资本债、银行永续债以及一般商金债加权平均成交期限分别为4.25年、3.96年、2.68年，其中银行永续债处于较低历史水平；从其余金融债来看，证券公司债、证券次级债、保险公司债、租赁公司债久期分别为1.63年、2.00年、2.42年、1.28年，证券公司债久期小幅拉长，保险公司债、证券次级债位于较低历史分位。
票息资产热度图谱
截至2025年9月1日，存量信用债中，民企地产债和产业债估值收益率及利差整体高于其他品种。与前一周相比，非金融非地产类产业债收益率多数下行，1-2年民企非永续债收益下行幅度较大，3-5年期限出现调整居多；地产债收益超过半数下行，3年内国企公募非永续债下行均在2BP以上，而2年内民企品种收益则回调；银行次级债行情在期限间分化，3-5年品种收益率均下行，特别是城商行二级资本债、股份行永续债的收益均值下压2BP左右，短端也有一定增配意愿，1年内股份行二级债、城商行永续债收益小幅下行，1-3年品种则普遍调整。
超长信用债探微跟踪
超长信用债交易情绪偏弱。本周超长信用债流动性有进一步枯竭的态势，最为活跃的7-10年产业债成交笔数已降至160笔，10年以上信用债成交合计不足30笔。成交收益方面，7年以上城投债收益率修复幅度在7bp之上，但超长产业债收益率却未有明显下行迹象，7-10年品种与20-30年国债价差走阔至24.6bp。
地方政府债供给及交易跟踪
10年以上地方政府债指数逆势上涨。上周7-10年、10年以上地方债指数分别下跌0.03%、上涨0.23%，7-10年品种防御属性优于同期限国债、信用债，而10年以上品种涨幅略低于同期限国债。成交收益方面，主流区域的地方政府债平均收益基本在2.2%以上，成交放量区域的收益均超过2.23%。
