核心观点
本周光通信板块经历显著波动，但海外AI算力领域的大额订单与强劲需求表明光模块行业基本面稳固，AI驱动的算力扩张周期远未结束。短期市场情绪化调整反而为投资者提供了更优质的配置时机，中长期依旧坚定看好光模块赛道。
海外巨头加速部署，AI算力军备竞赛升级
- 博通达成价值百亿美元的AI芯片合作协议，客户承诺2026年价值100亿美元的订单。
- OpenAI算力需求增长，计划在未来5个月内将其计算集群规模扩大一倍。
- 谷歌TPU芯片需求强劲，第六代Trillium TPU自2024年12月推出后需求旺盛，第七代Ironwood TPU预期也将获得大量采用。
- 博通FY25Q3财报显示，与AI基建相关的半导体营收同比增长63%，重振市场对AI的信心。
光模块需求逻辑未变，景气度持续上行
- 海外云服务提供商集体大幅上调资本开支，谷歌、Meta、微软资本支出均显著增长，用于AI基础设施和服务器投资。
- AI算力形成从基础设施投资到商业落地的完整闭环，云厂商构建了从芯片、框架到模型和应用的完整生态，AI算力基建正从投入期迈向收获期。
短期调整源自情绪波动，无碍长期趋势
- 市场担忧人工智能行业泡沫破裂，英伟达业绩未大幅超预期引发市场对AI行业不确定性担忧。
- 前期涨幅过大，光通信板块内多只龙头股自2025年4月以来累计涨幅巨大，获利回吐压力集中释放。
- 短期调整主要源于情绪面波动与前期涨幅，无碍AI驱动下光模块中长期需求逻辑，当前调整反而为布局提供良机。
研究结论
- 继续看好算力板块，坚定推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头中际旭创、新易盛等。
- 建议关注光器件“一大五小”天孚通信+仕佳光子/太辰光/长芯博创/德科立/东田微。
- 建议关注国产算力产业链，如液冷环节的英维克、东阳光等。
建议关注
- 算力：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微。
- 铜链接：沃尔核材、精达股份。
- 算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。
- 液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。
- 边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。
- 卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、海格通信。
- IDC：润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份。
- 母线：威腾电气等。
- 数据要素：运营商：中国电信、中国移动、中国联通。
- 数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。
风险提示
AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。
