燃料油日报：油价回落带动盘面下跌，市场多空因素交织

市场分析：

• 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌2.4%，报2760元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌3.21%，报3412元/吨。
• 地缘与宏观形势仍不明朗，俄乌和谈进展有限，原油端短期面临不确定性。欧佩克计划进一步增产，Brent跌破67美元/桶，带动FU、LU盘面下跌。
• 高硫燃料油处于市场调整与再平衡阶段，多空因素交织。一方面，俄罗斯与伊朗受制裁影响，乌克兰无人机袭击俄炼厂，供应收紧；另一方面，中东燃料油出口增长，国内炼厂采购需求维持弱势。整体市场驱动有限。
• 低硫燃料油市场压力有限，国产量维持低位，外盘月差维持轻度Back结构，现货贴水转为负值。短期市场结构相对稳定，但无太强驱动。中长期面临需求份额被替代、剩余产能较多的矛盾，估值下方有支撑，向上阻力较大。

策略：

• 高硫燃料油：震荡
• 低硫燃料油：震荡
• 跨品种：无
• 跨期：无
• 期现：无
• 期权：无

风险：

• 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期

图表：

• 图表1至18展示了新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、月差，以及FU、LU期货主力合约收盘价、近月合约价格、月差、成交持仓量等数据。

资料来源：

• 同花顺，钢联，华泰期货研究院

本期分析研究员：

• 潘翔，康远宁
• 从业资格号：F3023104、F3049404
• 投资咨询号：Z0013188、Z0015842

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