科博达收购参股公司智能科技60%股权，打开高单价驾驶域控成长曲线

科博达拟以3.45亿元现金收购参股公司科博达智能科技60%股权，战略布局智能驾驶域控制器业务。科博达智能科技自2022年设立，与Momenta、高通、地平线等领先企业合作，开发高性价比智驾域控制器，定点项目生命周期销售额超200亿元，已实现国内主流品牌车型量产配套。

核心观点：

1. 业务升级：此次收购使科博达主业完成从百元级车灯/电机控制器到千元级车身域控制器，再到万元级智驾域控制器的升级，打开远期域控制器市场空间。
2. 战略必要性：
   • 响应国家产业政策，打造自主技术产品矩阵。
   • 把握市场机遇，拓展业务空间，开启第二增长曲线。
   • 提升产品档次，增强客户粘性，扩大市场份额。
   • 优化产品结构，提高技术水平，推动产业链融合。
   • 赋能产品制造，全面智能升级。
3. 关键数据：
   • 交易价格：3.45亿元。
   • 科博达智能科技2024年营收1.78亿元，2025年1-7月2.99亿元。
   • 科博达智能科技承诺2025年8-12月、2026-2030年度累积净利润不低于6.3亿元。
   • 预期科博达2025/2026/2027年营收72.0/92.7/114.0亿元，利润10.1/12.8/15.4亿元。

研究结论： 维持“优于大市”评级，认为收购将推动公司产品结构升级，增强市场竞争力，开启高单价驾驶域控业务成长曲线。

风险提示： 汽车销量不及预期，原材料上涨等。