核心观点与关键数据
铝类产业日报2025/9/21
- 宏观经济与政策：欧元区制造业PMI升至三年多高点，显示经济扩张；中国实施个人消费贷款财政贴息政策，预计刺激消费；欧央行维持通胀目标，称宽松周期结束。
- 电解铝：沪铝主力合约小幅反弹，持仓量减少，现货贴水，基差走强。原料端氧化铝供给偏宽松，冶炼利润较好，供给稳定小增；需求端“金九银十”传统旺季来临，下游订单回升。期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升。
- 氧化铝：主力合约震荡，持仓量减少，现货升水，基差走弱。原料端几内亚雨季影响持续，供应下降；供给端港口库存充足，冶炼厂生产积极性高，供给稳定小增；需求端电解铝产能上限，需求稳定。
- 铸造铝合金：主力合约先涨后跌，持仓量减少，现货升水，基差走弱。原料成本高企支撑价格，但侵蚀利润，冶炼厂或减产；需求端汽车及航空航天产业消费回暖，库存或逐步去化。
- 市场数据：LME铝库存不变，注销仓单为零；沪铝社会库存微增；电解铝总产能稳定小增；铝材产量下降，出口量回升；再生铝合金锭产量微增，产能微降。
研究结论
- 电解铝：基本面处于供给稳定小增、需求逐渐回升的局面，产业预期偏积极。操作建议轻仓震荡交易。
- 氧化铝：基本面处于供给小幅增加、需求稳定的阶段，产业预期传统旺季回暖。操作建议轻仓震荡交易。
- 铸造铝合金：基本面处于供给小幅收减、需求回升的局面。操作建议轻仓逢高抛空交易。
重点关注
- 欧美宏观经济数据与政策动向
- 中国消费信贷政策效果
- 铝土矿供应与氧化铝价格走势
- 下游铝材需求与库存变化
