玉米、淀粉月报：玉米承压探底，种植成本支撑

一、玉米期价触底反弹 8月以来，玉米主力合约持续下跌，最低触及2147元/吨，随后止跌反弹。期货跌幅大于现货，基差走强，反映新作产量预期。国内玉米现货价格稳中小落，全国玉米均价下跌37.46元/吨至2365.29元/吨。

二、新作增产预期强，早熟玉米已上市 国内玉米未遭受重大灾害，早熟地区玉米已上市，预计新作总体丰收概率较高。农业农村部8月供需报告显示，玉米种植面积及单产未调整，总产同比略高于去年。

三、进口拍卖等持续，中下游加速去库 进口玉米持续拍卖，但成交率低迷，8月成交率为15%。中储粮持续公开竞价交易投放玉米。下游深加工企业及饲料企业玉米库存加速去化，港口库存同样下降。

四、替代相对有限，进口维持低位 小麦与玉米价差扩大，替代性价比减弱。玉米进口大幅回落，7月仅6万吨，同比下降95%。中美关税问题未解决，美玉米进口缺乏优势，预计后期进口量维持低位。

五、美玉米丰收压力，全球期末库存回升 美玉米优良率较高，丰产压力大。美农8月供需报告调增美玉米产量6.6%，同比增幅达12.6%。巴西玉米产量预计同比增长18.6%，形成竞争压力，全球期末库存回升。

六、需求持续分化 （1）饲料需求维持强势：生猪价格低迷，存栏短期难减；蛋鸡存栏接近历史新高，老鸡淘汰不及新开产；肉鸡养殖转盈，饲料需求偏稳。 （2）深加工需求仍不足：淀粉加工长期亏损，开机率低迷；酒精加工长期亏损，开机率偏低。下游淀粉糖企业开机率偏低，造纸企业开机率回升。

七、总结与展望 玉米期价触底反弹，但新粮临近成熟收割时点或持续承压。建议用粮企业适度降库，保持安全生产库存轮动。贸易商观望，等待新粮上市。