双焦期货周度报告：八轮博弈持续，部分地区限产

炼焦煤市场分析报告

行情回顾

本周炼焦煤市场涨跌互现，成交量转好，市场情绪有所好转。受环保政策影响，下游钢厂焦化开始有不同程度的限产预期，炼焦煤需求受到一定影响。产地矿山安全检查和“查超产”限制了一部分供应量，市场呈现供需双弱局面。焦炭提涨第八轮下游钢厂并未接受，焦钢博弈下，市场短期呈现偏稳态势。

宏观、产业资讯

• 中共中央国务院发布《关于推动城市高质量发展的意见》，支持京津冀、长三角、粤港澳大湾区打造世界级城市群。
• 商务部将出台扩大服务消费的若干政策措施，并制定《关于促进服务出口的若干政策措施》。
• 财政部数据显示，今年前7个月全国发行新增地方政府债券33159亿元。
• 国家统计局数据显示，1-7月份黑色金属冶炼和压延加工业利润总额同比增长5175.4%。
• 重点统计钢铁企业8月中旬粗钢、生铁、钢材日均产量环比增长，但钢材累库压力与潜在限产政策将对焦炭价格上行形成制约。
• 炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比下降，原煤和精煤产量环比减少，库存环比增加。
• 多家中小银行下调人民币存款利率。

基本面分析

• 产地端：个别煤矿因井下原因停减产，多数煤矿维持正常生产，市场定价逻辑回归基本面主导趋势。
• 需求端：焦炭第七轮提涨落地，钢厂生产积极性较高，表现为“高产量、弱去库、强预期”的结构，焦炭价格受需求韧性支撑，但钢材累库压力与潜在限产政策将制约上行空间。

行情展望与投资策略

供应端：产地部分矿点因事故及安全检查产量受限，阅兵前煤矿生产收紧。 需求端：部分地区限产下焦炭产量略有下滑，焦企按需采购，煤矿整体成交一般，库存压力尚不明显。 总体来看，供需两端均有收缩，短期盘面仍有支撑，后续需关注阅兵后煤矿供应恢复情况。 投资策略：单边区间操作为主，跨期套利观望为主，焦化利润观望为主。

风险提示

煤矿安检限产；进口煤情况变化；粗钢压产政策；政策刺激超预期。