ST易购：2025年半年度报告

核心观点： 苏宁易购集团股份有限公司在2025年上半年坚定贯彻零售服务商发展战略，聚焦家电3C零售业务，围绕全渠道拓展、商品供应链建设、服务能力提升等方面持续推进各项工作。公司积极把握以旧换新补贴政策机遇，推进全国性店面布局建设和本地化零售服务能力提升，线上线下全场景融合发展，营销能力持续增强。同时，公司深化专供产品体系构建，提升供应链效率，增强盈利能力。

关键数据：

• 营业收入：258.95亿元，同比增长0.44%
• 归属于上市公司股东的净利润：4,869.3万元，同比增长230.03%
• 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润：-8,654.7万元
• 经营活动产生的现金流量净额：14.90亿元，同比下降33.48%
• 投资活动产生的现金流量净额：17.15亿元
• 筹资活动产生的现金流量净额：-3.46亿元

研究结论：

• 公司上半年实现营业收入和净利润同比增长，但扣除非经常性损益后净利润仍为负值，主要受应收补贴款增加、行业价格竞争激烈等因素影响。
• 公司持续强化门店核心能力建设，提升门店形象，改善购物体验，但租金及装修费用增加，费用总额有所下降。
• 公司积极推进债务化解工作，处置亏损子公司，有效降低债务负担，改善财务状况。
• 公司面临行业竞争激烈、流动性不足等风险，但公司将持续推进零售赋能平台创新转型，提升经营效率，增强市场竞争力。