玉米、玉米淀粉月报：国储拍卖尘埃落定 连玉米上行空间料受限

玉米、玉米淀粉期货月报 请务必阅读最后重要事项 第1页 国储拍卖尘埃落定 连玉米上行空间料受限 （评级：跌） 一、行情回顾 2017年4月初，在市场传闻国储拍卖底价较低及资金面的影响下，连玉米主力合约曾一度大幅下挫，之后呈现了围绕1630元附近震荡的胶着场面，多空双方分歧较大。 图1玉米期货走势 4月份，4月份玉米淀粉期货合约整体呈现震荡走弱的局面。玉米淀粉主力1709合约在4月28日收盘价1946元/吨，较上月（3月31日）2056跌110元/吨。 图2玉米淀粉期货走势 玉米、玉米淀粉月报 Corn&AmylummonthlyReport 作者： 农产品组 王晓囡 车红婷 执业编号：F285589 联系方式：010-85881129/ wangxiaonan@foundersc.com 成文时间：2020年11月9日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 玉米、玉米淀粉期货月报 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、行业要闻 1、2017年4月7日，吉林省粮食局公布14户企业纳入奖补政策范围，此前3月5日公示36家饲料加工企业。 2、2017年4月7日，湖南省委托中储粮竞价销售玉米，计划投放数量为21262吨，成交数量为12683吨，成交均价为1850元/吨，总成交率59.65%。 3、2017年4月11日，市场传为我国临储玉米将于5月1日以后投入市场，其中，2013年玉米拍卖底价区间1250-1350元/吨（黑龙江1250元/吨，吉林1300元/吨，辽宁1350元/吨）；2012年拍卖底价1000-1300元/吨之间不等。（而在3月29日传闻中储粮临储玉米提前投放市场，以定向销售为主；4月6日传闻财政部未通过中储粮建议的1250元， 1300元/吨和 1350元/吨临储玉米拍卖价格，连盘玉米期价先跌后涨）。 4、2017年4月14日，湖南省委托中储粮竞价销售玉米，2015年河南、辽宁、河北和内蒙古生产，投放10890吨，成交1500吨，成交均价1830元/吨，仅河南粮成交，总成交率13.77%。 5、2017年4月18日，根据国务院印发的《企业投资项目核准和备案管理条例》（国务院令第673号），结合当前玉米市场供求形势以及玉米深加工行业发展情况，现决定废止《国家发展改革委办公厅关于玉米深加工项目管理有关事项的通知》（发改办产业（2015）1017号）。玉米深加工项目建设的备案按照国务院令第673号的规定统一管理。 6、2017年4月21日，中储粮网竞拍结果显示：湖南中储粮玉米计划拍卖玉米总量8890吨，全部流拍。 7、2017年4月21日，大商所发布《关于调整玉米、玉米淀粉品种指定交割仓库的通知》，设立瑞利控股有限公司为玉米集团交割仓库，分库为天成玉米开发有限公司，贴水100元/吨；设立雏鹰农牧集团股份有限公司为玉米集团交割仓库，分库为吉林雏鹰农牧有限公司，贴水1400元/吨；设立吉林云天化农业发展有限公司为玉米集团交割仓库，分库为吉林云天化农业发展有限公司，贴水为135元/吨，以上交割仓库调整事项自2017年8月1日起执行。 8、2017年4月27日，中储粮网竞拍结果：计划拍卖玉米总量8690吨，全部流拍。 9、从4月1日至4月30日，沈局管内各站到港玉米除葫芦岛港以外铁路运价下调25%，铁路车免租车费，理论计算，辽宁境内玉米费用可下降20元/吨左右。 10、2017年5月3日，国家粮油交易中心终正式公布临储玉米拍卖公告，5月5日首周拍卖总量251万吨，其中，2012年及以前和蓆茓囤储存玉米51.33万吨，2013年分贷分还玉米200.4万吨。继此公告出台后，中储粮总公司5月4日发布公告称，5月9日举办中储粮包干销售临储玉米专场，计划销售2014年产玉米85.95万吨。 三、现货市场情况 玉米、玉米淀粉期货月报 请务必阅读最后重要事项 第3页 （一）价格 1、玉米 4月份，国内玉米价格整体行情震荡上涨，截4月28日，玉米平均价格指数1657，较上月底（3月31日）1622涨35。其中，截止月底，吉林、辽宁地区深加工企业主流区间价在1450-1550元/吨，较上月底涨10-50元/吨不等。广东港口玉米成交价1740-1760元/吨，较上月底涨10-30元/吨。辽宁锦州港口玉米收购价在1630-1635元/吨，较上月底涨60-65元/吨，鲅鱼圈港口平舱价格1650元/吨，较上月底涨60-80元/吨。而山东地区深加工企业收购玉米价格区间震荡整理，主流区间价在1660-1750元/吨一线，波动幅度在10-30元/吨不等。 2、玉米淀粉 4月份，国内玉米淀粉价格先扬后抑。截止月末，山东、华北地区玉米淀粉市场主流价格在2050-2100元/吨，整体较上月回落10-60元/吨不等；东北地区玉米淀粉市场主流价格在1950-2000元/吨，较上月波动30-50元/吨；西北地区玉米淀粉市场主流价格在2250-2300元/吨，较上月涨80元/吨。国内市场主要产区均价为2052元/吨，较上月2064元/吨回落12元/吨。 （二）供需情况 1、玉米 （1）国际市场 在美国农业部4月份供需报告中，最新美国农业部供需报告显示，2016/17年度，美国玉米产量预计151.48亿蒲式耳，较上月持平；玉米种植面积较去年上调6百万英亩；预估美国玉米单产174.6蒲式耳/英亩，较去年上调6.2蒲式耳/英亩；玉米供应量169.40亿蒲式耳，较上月预估值持平，仍为历史较高水平。美国玉米期末库存预计在23.20亿蒲式耳,较上月持平，但是较去年上调5.83亿蒲式耳，仍为近年新高。预估美国玉米使用量达146.20亿蒲式耳，较去年上调9.56亿蒲式耳，较上月预测值持平；饲用量较上月预测调减5000万蒲式耳，较去年预计上调3.80亿蒲式耳，用于加工乙醇使用的玉米量较上月上调50万蒲式耳；出口量较去年预计上调3.27亿蒲式耳，较上月份预测值持平；季节平均农场价格预计3.25-3.55美元/蒲式耳，较去年该价格区间的中间值降低21美分，与上月预测持平。总的来看，4月份的玉米供需报告上调了乙醇使用玉米量，出口数据未变，超出市场预期水平，整体供需偏宽松的格局没有改变。 全球方面，全球2016/17年度玉米期末库存预估为2.2298亿吨，较上月预估值增加了230万吨。2016/17年度巴西玉米产量预测数据上调至9350万吨，因为播种面积和单产前景，同时上调了阿根廷年度产量预估值至3,850万吨，因为最新的收获结果显示单产超过预期，阿根廷玉米出口预估相应升至2,600万吨。 （2）我国进口谷物持续增加，利空玉米市场 玉米、玉米淀粉期货月报 请务必阅读最后重要事项 第4页 海关数据显示，3月份中国进口玉米量骤降至5262吨，创下2013年9月份以来的最低，较2017年2月142556减137294吨，环比大跌96.31%，较去年同期2016年3月575350减570088吨，同比暴跌99.09%。2017年1-3月份进口量306693吨，较2016年1-3月份进口量645609减338916吨，降幅51.77%。不过，伴随着4月份广东港口一船进口玉米到港（1万吨水平），二季度我国玉米进口量触底反弹有望。 （3）基层余粮所剩无几，市场收购主体逐渐转向国储拍卖 东北三省一区余粮所剩无几，深加工企业多提价收购，截至4月30日，东北三省一区累计收购玉米10190万吨。其中：内蒙古收购1562万吨，辽宁2325万吨，吉林2947万吨，黑龙江3357万吨。5月开始，玉米市场的供应主体将转向国储拍卖，将对玉米市场价格形成压力，不过，考虑国储玉米品质问题，未来优质玉米将更具有比价优势。 （4）临储玉米泄库之战开启，未来玉米市场供应趋于宽松 从数量上看，目前我国临储玉米尚有2.3亿吨库存，拍卖流程启动将改变秋粮上市以前的供应格局，今年，临储玉米首度投放粮源年份如期“由远及近”的模式，后期需要重点关注2014年粮源是否会对市场构成新一轮心理冲击，但从临储玉米生产年份分布和拍卖规律来看，起码5-6月份可供市场的优质玉米数量有限，而目前来看，国内农民手中可供优质新粮数量十分有限，南方部分销区流通货源时常出现呕吐霉素水平超过1500ppb的情况，整体连看，未来优质玉米依旧缺乏，后期玉米市场优质优价现象将尤为突出。 （5）饲料消费仍欠佳，玉米饲用需求提升仍需等待 4月份以来，国内饲料销量整体稳中有升，环比增幅可达5%-10%，禽料好于猪料，不过，在春节过后此轮玉米价格持续上涨，部分规模饲料企业可获得收购补贴的影像下，南方多地饲料企业玉米库存可保持1-2个月，再加上拍卖粮即将出库的预期下，大部分饲料企业目前采购原料显得尤为谨慎，大型饲料企业以消耗原料库存为主，中小型饲养企业维持随用随采策略。农业部2017年3月份存栏数据显示，3月生猪存栏环比下降上涨1%，同比减少1.2%；能繁母猪存栏环比下降0.0%，同比下降1.6%，饲料终端需求仍不旺，玉米饲用需求的提升仍需等待。 2、玉米淀粉 （1）玉米淀粉库存持续回升，形成一定压力 受原料成本高企的支持，深加工企业挺淀粉意愿仍存，但近期淀粉糖出货不快，价格仍小幅下滑，市场需求暂未出现实质性好转，另外市场玉米抛储政策暂未敲定，令市场仍暂也处于观望之中，买家对于玉米淀粉采购也相对谨慎，当前玉米淀粉价格新签单也不多，从而导致本周玉米淀粉库存持续增长，对玉米淀粉市场形成一定压力。据天下粮仓网调查29家玉米淀粉加工企业，截止5月3日当周（第18周），玉米淀粉厂内+港口库存共有34.18万吨，较上周31.63增加2.55万吨，增幅为8.06%。 玉米、玉米淀粉期货月报 请务必阅读最后重要事项 第5页 （2）玉米淀粉效益步入亏损，淀粉厂家提价意愿较强 原料玉米价格上涨，企业生产成本提升，部分地区仍处于亏损状态，截止4月底，山东地区玉米淀粉企业加工一吨玉米亏损99.2元；河北地区玉米淀粉企业加工一吨玉米利润在-52元；河南地区玉米淀粉企业加工一吨玉米利润在9.2元；辽宁地区玉米淀粉企业加工一吨玉米利润在21元；深加工企业利润空间大幅缩小，对玉米淀粉提价意愿较强。 （3）玉米淀粉行业开机率仍处于高位，对玉米淀粉市场形成利空 截止4月底，对东北、山东、河北等地区的46家淀粉企业进行抽样调查，有36家处于开机状态（其中6家未满负荷生产），其余10家处于停机状态。国内玉米淀粉企业玉米加工总量为3286880吨，截止4月底，玉米淀粉行业开机率为79.34%,较上月末77.66%回升1.68个百分点。同口径38家玉米淀粉企业玉米加工总量为1629560吨,企业行业开机率为79.14%,较上月回升2.58个百分点。目前市场开机率仍较高，对玉米淀粉市场形成利空。 四、总结与操作建议 玉米市场：国储拍卖初期，拍卖底价低于当前玉米价格可能性较大，且华北地区贸易商有麦收滕库习惯，5月份玉米市场仍将面临价格回调的风险，期货主力1709合约或将回调至1500-1600点之间，关注2014年粮源拍卖是否会对市场构成新一轮心理冲击，不过，前期，政府强调“不打压市场”销售的原则，且农户手中可供的优质新粮的数量十分有限，且从临储玉米生产年份分布和拍卖规律来看，起码5-6月份可供市场的优质玉米数量有限，未来优质玉米依旧缺乏，后市玉米市场优质优价的局面将会更为突出。5月份政策粮投放节奏以及定价体系将是国内玉米价格走势的“风向标”，需要重点关注。 玉米淀粉市场：近期华北淀粉一直处于亏损状态，而玉米淀粉开机率处于高位，玉米淀粉库存连续三周增加，短期库存压力或将继续积聚，并且5月中上旬下游需求提升有限，终端需求暂难放量，以及在原料玉米泄库前期，玉米价格回调预期的背景下，预计玉米淀粉市场将维持偏弱震荡走势，关注1930附近支撑，等待夏季玉米淀粉消费旺季的来临，对玉米淀粉市场的进一步的支撑。 玉米、玉米淀粉期货月报 请务必阅读最后重要事项 第6页 基差与价差 -800-600-400-200020040060080005001000150020002500300020