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源飞宠物机构调研纪要

2025-08-27 发现报告机构上传

公司2025年上半年实现营业收入7.92亿元，同比增长45.52%，其中宠物零食、宠物主粮、宠物玩具等品类均保持增长，境外收入同比增长31.44%，境内收入同比增长136.77%，展现双轮驱动战略成效。归母净利润同比增长0.37%，毛利率为21.51%，同比减少0.93%，主要受销售费用增加影响（同比增长97.13%），用于加大国内市场开拓。公司重点发力匹卡噗、哈乐威及传奇精灵三大自有品牌，并拓展犬类零食、主粮/用品等品类。柬埔寨生产基地产能持续提升，莱德工厂已满产，爱淘工厂在建，预计明年产能大幅提升。国内销售渠道依托天猫、抖音等电商平台，自有品牌匹卡噗定位全品类高性价比创新品牌，涵盖磨牙棒、湿粮、主粮等。海外业务保持稳定增速，主要得益于新客户拓展、原有客户品类扩张、生产线布局完善、持续创新研发及产品品类丰富。美国对柬埔寨关税调整（目前19%）暂未造成重大影响，公司将持续关注国际贸易政策变化。

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