天禾股份：2025年半年度报告

公司核心观点： 广东天禾农资股份有限公司（天禾股份）在2025年上半年面对复杂国际形势和低迷的农资市场，通过持续稳固农资流通基本盘市场地位和推动经营服务模式转型升级，实现了经营质效显著提升。公司以直达终端的网络配送体系为支撑，提供全品类的农资产品及专业的现代农技服务，突破了传统农资流通模式，形成了独特的核心竞争力。

关键数据：

• 营业收入：7,702,533.602.86万元，同比下降7.14%。
• 归属于上市公司股东的净利润：23,026,538.96万元，同比增长46.40%。
• 经营活动产生的现金流量净额：-474,409,737.92万元，同比改善56.77%。
• 总资产：7,447,866,231.40万元，同比下降9.69%。
• 归属于上市公司股东的净资产：1,185,237,293.24万元，同比下降2.12%。

研究结论：

• 公司通过“以农户为中心，以作物为导向”的经营模式，以及持续扩大的配送网络和人才队伍，增强了市场竞争力。
• 公司积极推动农业全产业链服务能力建设，通过“社村”合作试点等方式，促进农户增产增收，助力乡村振兴。
• 公司面临的主要风险包括化肥价格波动、农产品价格波动、钾肥进口价格机制、极端气候变化等，但公司已制定相应的应对措施。
• 公司持续深化数字化建设，推动农资经营服务线上线下一体化发展，为公司转型升级赋能。