京投发展：2025年半年度报告

京投发展股份有限公司2025年半年度报告总结

核心观点： 京投发展股份有限公司（以下简称“公司”）2025年上半年面临房地产市场政策调控、消费者信心下降、财务风险和投资风险等多重挑战。公司聚焦TOD轨道物业开发，坚持“以用户为中心”的经营理念，通过精细打磨产品、提升服务质量和强化内控机制，努力实现降本增效和可持续发展。

关键数据：

• 营业收入： 41.34亿元，同比下降26.92%。
• 净利润： -263.81亿元，扣除永续融资产品利息后为-37.95亿元。
• 资产负债率： 90.54%，较期初增加2.74个百分点。
• 经营活动现金流量净额： 35.34亿元，较上年同期大幅增加。
• 投资活动现金流量净额： 167.67万元，较上年同期增加。
• 筹资活动现金流量净额： -175.03亿元，较上年同期增加。

研究结论：

• 公司2025年上半年营业收入和净利润均出现下降，主要原因是缺乏大规模交付的项目，结转收入下降；费用化借款利息增加和利息收入降低，财务费用增加；合营公司出现亏损。
• 公司存货占比高，主要为北京地区轨道物业等项目，资产质量良好，但存在一定的经营风险。
• 公司负债总额较高，主要为合同负债和长期借款，但公司各项目预售资金继续回笼，且整体资产质量良好，经营风险可控。
• 公司将继续聚焦TOD轨道物业开发，强化自身企业管理“内功”，提升企业综合竞争力，实现降本增效，并积极应对政策风险、市场风险、财务风险和投资风险。