南华甲醇风险管理日报20250825

核心矛盾
甲醇09合约震荡走弱，主要矛盾在于近端偏弱及伊朗高发运。后期港口压力持续，91反套预计跌至-120附近。基本面显示，伊朗8月发运超预期（85万吨，或超100万吨），港口到港压力巨大，华东、华南库存已满。内地表现转弱，新疆货源外流，西北开工回升，但下游采购积极性低，需宏观刺激或投机需求入场。建议卖看跌期权入场，多单少量持有，观察港口提货情况。

利空解读
港口库存预计累库，外轮抵港分散且到港量充足。当前波动率20日滚动为20.01%，历史百分位51.2%。

价格区间预测（月度）

• 甲醇：2200-2400元/吨
• 聚丙烯：6800-7400元/吨
• 塑料：6800-7400元/吨

当前波动率指标

• 甲醇：20.01%（20日滚动），历史百分位51.2%
• 聚丙烯：10.56%（20日滚动），历史百分位42.2%
• 塑料：15.24%（20日滚动），历史百分位78.5%

现货敞口策略推荐

• 库存管理：
  • 产成品库存偏高：做空甲醇期货（MA2509卖出25%，入场区间2250-2350）或买入看跌期权（MA2509P2250买入50%，入场区间15-20）。
  • 采购常备库存偏低：买入甲醇期货（MA2509买入50%，入场区间2200-2350）或卖出看跌期权（MA2509P2300卖出75%，入场区间20-25）。

研究结论
伊朗发运超预期加剧港口累库预期，持货意愿待增强。建议卖看跌期权规避风险，多单谨慎。关注港口提货动态及宏观需求变化。