山鹰国际控股股份公司2025年半年度报告总结
经营情况
- 行业环境：2025年上半年，造纸行业面临产能过剩、价格下跌和利润下滑的困境。受进口成品纸冲击，产品价格持续下行，但成本端坚挺，尤其是高端原材料价格坚挺，导致行业整体盈利水平持续低位运行。国家“反内卷”政策的出台为行业指明了方向，公司积极响应，采取“战略收缩、价值聚焦、行业协同”的多维度举措，以新质生产力助力行业生态重塑。
- 公司业务：山鹰国际以绿色资源综合利用、工业及特种纸制造、包装产品定制、产业互联网等为一体的国际化企业，致力于成为为客户创造长期价值的全球包装一体化解决方案服务商。公司拥有完整的产业链，包括回收纤维原料采购、包装原纸生产、纸板、纸箱生产制造等，并积极发展产业互联网平台。
- 主要业务板块：
- 造纸板块：报告期内产量和销量均有所增长，但受产品价格下调影响，销售收入较去年同期下降3.56%。公司通过精益生产、降本增效等举措，毛利率水平有所回升。
- 包装板块：销量同比增长2.29%，产销率105.40%。公司以服务客户为业务发展驱动力，不断加大研发投入，提高大客户的订单份额。
- 回收板块：持续推动多元化原料体系构建，在国内和国外布局回收纤维原料、浆纸产能，确保稳定价优的原料来源。
- 高端原材料：国内禁止海外再生纸进口，导致公司高端原材料成本难以控制，高端产品盈利下滑，市场份额缩减。公司考虑自建针叶木浆生产线，完成高端原材料完全自给。
核心竞争力
- 产业链一体化优势：公司拥有完整的产业链，实现造纸、包装及回收纤维三项业务协同发展，具有较强的成本控制能力和原料供应能力。
- 绿色资源综合利用优势：公司坚持走循环经济的可持续发展道路，以资源综合利用和环保投入为手段达到了循环发展、节能减排和清洁生产。
- 区位优势：公司国内造纸产能战略布局于华东、华南和华中及东北地区，辐射19省1市，贴近行业头部客户聚集地。
- 数字化运营优势：公司积极推进数字化转型建设，将数字化、智能化赋能产业链各环节，打造产业链一体化发展的引擎。
- 产业互联生态优势：公司构建了产业互联生态平台云融、云印、云链，全面覆盖再生资源回收、造纸、包装产业链，为价值客户提供绿色包装一体化解决方案。
- 全要素创新优势：公司持续加大产品技术研发力度，拥有国家级博士后科研工作站、省级企业技术中心等研发平台，并全面探索基于新材料、新技术、新产品、新模式等的全要素创新。
风险提示
- 行业风险：造纸行业受宏观经济波动影响较大，若未来经济景气度下滑，将影响行业的复苏和发展。
- 政策风险：国家全面禁止进口固体废物的政策对国内造纸业原材料供应保障问题造成直接影响。
- 海外投资风险：海外投资面临政治风险、安全风险、法律风险和经营风险等。
- 宏观经济波动影响：公司已剥离非主业资产，加强风险管理，强化流动性管理，确保企业稳健经营。
其他重要事项
- 公司控股股东及实际控制人增持股份，并承诺以不高于每张面值的价格购买公司在二级市场流通的“山鹰转债”持有至到期。
- 公司以集中竞价交易方式回购股份，回购资金总额不低于人民币5亿元且不超过人民币10亿元。
- 公司设立智源基金，主要对工业智能技术在传统制造领域的应用进行投资。
- 公司拟引入长期投资者，通过转让合伙企业部分合伙份额的形式，对山鹰纸业（广东）有限公司进行增资。
财务状况
- 营业收入：138.42亿元，同比下降3.56%。
- 归属于上市公司股东的净利润：4,181.54万元。
- 资产负债率：68.99%，目前仍保持在合理水平。
- 现金类资产和净资产：公司具有较大规模的现金类资产和净资产，对按期偿付的融资具有较强的保障作用。
