人形机器人系列（2）：从汽车智驾到机器人：激光雷达的“双轨革命”

核心观点： 研报看好激光雷达行业的发展，短期受益于智驾平权趋势和成本下降，中长期关注L3及以上自动驾驶落地和人形机器人激光雷达增量。

关键数据：

• 2025年全球车载激光雷达搭载量约320万台，同比翻倍。
• 预计2025-27年全球车载激光雷达搭载量为324/520/712万台，2025-30年CAGR 44%。
• 2025-30年全球无人驾驶出租车产量CAGR 35%，激光雷达市场规模CAGR 10%。
• 预计2035年全球人形机器人出货量达400万台，激光雷达搭载量同步提升。

研究结论：

• 短期： 智驾平权逐步落地，激光雷达成本大幅下降，推动向15万元以下车型加速渗透，行业确定性强。
• 技术： 芯片化、集成化降本求生，全固态完成技术跃迁，成为行业主流方向。
• 格局： 中国企业量产优势显著，马太效应下预计行业格局稳定，禾赛、速腾、图达通、华为四强格局稳固，占据全球95%的市场份额。
• 选股逻辑： 禾赛科技和速腾聚创在技术、客户、财务等方面均优于海外企业，给予买入评级。
• 公司分析： 禾赛科技盈利能力领先行业，速腾聚创保持高速成长，收入与毛利持续改善。
• 风险： 激光雷达渗透率提升不及预期、价格下行超预期、盈利能力下滑。