黑色建材周报：供应缩减预期偏强 价格震荡运行

市场分析

焦炭（2601合约）收于1678.5元/吨，环比下跌1.66%；焦煤（2601合约）收于1162元/吨，环比下跌5.52%。价格受限产政策及市场情绪影响震荡运行。

供给方面

• 独立焦企日均产量65.45万吨，环比增加0.07万吨，产能利用率74.42%，环比上升0.08%。钢厂需求稳定、焦化利润改善推动产量及利用率提升。
• 独立焦企焦煤库存966.41万吨，环比减少10.47万吨；钢厂焦煤库存799.51万吨，环比增加8.41万吨。

需求方面

• 钢厂高炉开工率83.36%，环比下降0.23个百分点，同比去年上升5.89个百分点；炼铁产能利用率90.25%，环比上升0.03个百分点，同比上升5.95个百分点。
• 钢厂盈利率64.94%，环比下降0.86个百分点，同比上升63.64个百分点；日均铁水产量240.75万吨，环比增加0.09万吨，同比增加16.29万吨。

库存方面

• 钢厂焦炭库存639.98万吨，环比增加0.99万吨；钢厂焦煤库存799.51万吨，环比增加8.41万吨。
• 独立焦企小幅累库，但煤矿库存仍处低位。

策略

焦煤：震荡；焦炭：震荡；跨品种：无；期现：无；期权：无。

风险

宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。

图表

包含价格、库存、产量、基差等26张图表及相关数据来源说明。

研究结论

焦炭基本面延续偏强，受阅兵临近及月底供应缩减预期影响；焦煤供应端延续偏紧，蒙煤通关增加但库存仍低。需关注供应恢复进度、钢厂补库力度及宏观政策导向。