### 公司概况与业绩表现
深圳市洲明科技股份有限公司成立于2004年，2011年上市，专注于LED显示与照明产品及光显解决方案的研发和制造。公司秉承“显示光彩世界,照明幸福生活”的企业使命，注重产品和技术创新，在中国本土、日本、美国均设有研发中心。2025年上半年，公司实现营业收入36.58亿元，同比增长7.38%；归母净利润1.21亿元，同比增长20.61%；扣非归母净利润1.42亿元，同比增长71.46%。业绩增长主要得益于国内外业务深度开拓、Mini/Micro LED市场份额提升及光显解决方案、AI内容等业务推进。期间费用率为22.57%，较去年同期下降1.01个百分点。
### 业务板块表现
- **国内业务**：受益于影院、教育、舞台演绎、文旅等场景需求释放及销售模式向代理商转型，国内业务营收达14.81亿元，同比增长19.96%。
- **海外业务**：依托全球智慧城市建设与全球巡回演出市场，海外营业收入21.76亿元，同比增长0.22%，全球市场份额进一步巩固。
### AI业务布局
公司以\"硬件+IP+场景服务\"三位一体战略为核心，将AI技术全面融入硬件终端，构建覆盖To B与To C的全场景AI生态体系。
- **To B端**：已实现AI产品批量交付与场景复用，如与香港科晫集团签署轨道交通AI智能化升级项目，签订1500台AI一体机批量交付框架协议。
- **To C端**：精准切入情感消费与文化场景，推出AI情感陪伴助手，AI语音智能潮玩、AI全息佛龛系列也在规划中。
### 投资者交流问答
1. **市场展望**：国内需求在政策与消费双轮驱动下继续回暖，海外市场渗透与渠道下沉加速，新兴应用场景持续拓宽，光显一体化解决方案提升客户粘性。
2. **AI业务核心竞争力**：依托LED显示硬件积累，将AI功能嵌入硬件设备，结合自研“山隐大模型”和数字内容光堡平台，形成“硬件+算法+IP”闭环，构建行业竞争壁垒。
3. **AI产品订单与盈利**：To B端已实现批量交付，与华辉煌签订5年100万台AI智能硬件供货框架协议；AI产品目前处于规模放量初期，综合毛利率高于传统显示硬件。
4. **应收存货管控**：通过强化应收账款管理、引入第三方金融工具、形成三级催收机制、设立专项去化激励机制等措施，系统性压降风险敞口。
5. **LED行业竞争格局**：行业竞争格局稳定，龙头企业具备难以替代的核心竞争优势，公司市占率稳居行业前列，未来集中度将持续提升。
6. **美国关税影响**：美国关税政策对公司业务影响相对有限，得益于全球销售网络均衡布局、部分本土化生产和分销、品牌溢价及技术优势。
### 风险提示
公司2025年半年度报告中资产减值及信用减值计提同比增多，但通过上述措施，全年减值压力将得到缓解，整体风险保持可控。
