策略研究：权重领涨，再上新台阶

主要观点

8月22日市场大涨，上证指数收涨1.45%，创本轮新高并首次站上3800点；创业板指收涨3.36%，续创新高。全A成交额2.58万亿，维持高位。行业层面多数上涨但存在分化，电子（4.82%）、通信（3.77%）、计算机（3.50%）、券商（3.42%）领涨，银行、能源等下跌。

创业板指大涨原因

1. 成长科技催化：英伟达H20芯片停产强化国产芯片替代预期，半导体芯片大幅领涨；算力业绩持续超预期，AI产业链表现强势。
2. 牛市氛围带动：市场情绪表征行业（券商、军工）大涨，牛市共识强化，交投情绪热烈。

本轮牛市内驱动力

1. 决策层重视提升：资本市场地位提升，为流动性提供安全垫。
2. 微观流动性改善：资产荒背景下，股市赚钱效应提升，吸引资金流入。
3. 市场热点持续：A股暖场升温，交投情绪热烈。

内驱动力已进入良性循环，微观流动性持续流入，牛市共识和预期进一步强化。

配置思路

1. 高弹性成长科技：AI、算力、机器人、军工等，兼具事件催化和业绩支撑。
2. 景气硬支撑或业绩超预期：稀土永磁（中美关系变化、业绩亮眼）、贵金属（全球经贸形势、实际利率下行）、工程机械（海外需求亮眼）、摩托车（出口强劲）、农化制品（量价改善）。
3. 地产估值修复：政策宽松预期下，地产延续阶段性估值修复。

风险提示

经济基本面下行超预期、宏观政策力度不足、市场情绪变化难预测、美国经济衰退等。