公司稳居国内锂电池连续化制浆装备和有机硅装备行业龙头，以智能装备为核心，延伸至新能源材料和循环经济领域，实现“设备+材料”双轮驱动。
公司主营业务分为三大板块：
- 锂电设备板块：为现阶段公司主营业务支柱，业绩表现对公司整体业绩有较大影响。2020-2023年，锂电设备营收占比由20年的26%升至23年的74%。公司锂电设备市占率领先，与头部客户建立长期合作关系，客户替换成本高，形成先发优势。
- 锂云母全元素高值化综合利用项目板块：通过子公司金德锂从事电池级碳酸锂及锂云母资源高值化附加物的销售。随着2025年铷铯盐项目投产，副产品销售抵免将带动公司锂云母产能持续提升，并促进低品位锂云母的充分低成本提取。预计2025-2027年间，公司碳酸锂产量或达3000/6500/9500吨，对应锂云母全元素高值化综合利用项目营业收入或为2.49/7.04/12.75亿元。
- 有机硅设备及产品板块：通过子公司天宝利、安德力从事高端有机硅新材料、水性环保树脂的研发、生产和销售。公司凭借首创连续法工艺+全品类覆盖+高客户粘性+持续技术创新，稳居国内有机硅及高分子智能装备龙头。近5年来，公司有机硅设备板块年均营业收入在2.5亿元左右，毛利润在0.5亿元左右，毛利率约在20%~30%。预计2025-2027年间，公司有机硅设备及产品板块整体营收增速为3%、3%、3%，整体毛利率小幅增长至18.00%、18.50%、19.00%。
公司具有七大核心竞争优势：技术及研发优势、产品优势、行业高进入壁垒及行业领先优势、业务模式优势、成长性优势、客户优势、新材料行业获国家重点支持的政策性优势。
预计公司2025-2027年营收分别为18.95/26.74/36.49亿元，归母净利润分别为0.11/0.80/2.60亿元，对应EPS为0.09/0.59/1.94元/股，对应PE分别为318.45X/45.82X/14.01X。首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：项目投产情况不及预期风险，项目完成时间晚于预期风险，锂价下行风险，铷铯盐销售情况不及预期风险，下游锂电行业发展不及预期风险，下游有机硅行业发展不及预期风险。
